9月人工智能板块震荡走弱，关注上市公司业绩兑现节奏。人工智能板块指数（884201.WI）9月涨跌幅为-5.19%，同期上证综指涨跌幅-3.62%、沪深300涨跌幅-5.78%、创业板指涨跌幅-8.82%，科创50指数涨跌幅9.17%。我们认为，9月进入到上市公司业绩密集披露窗口期，人工智能板块仍然表现为严重分化，硬件等业绩支撑公司相对表现一定韧性，叠加国产算力、超节点等新品陆续发布，算力硬件端呈现结构性涨跌行情，软件端相对疲软，未来需要进一步观察人工智能板块个股订单、业绩、现金流等状况，是否能转化为公司业绩，板块内部分公司或将估值消化后陆续关注。
　　Meta发布AI智能体Muse，加速C端应用商业化进程，推动算力结构重构与端侧Agent落地。2026年9月8日Meta发布C端个人AI智能体Muse，可异步后台持续执行跨网站、跨应用长周期任务。其底层核心是Muse Spark模型，其中Muse最颠覆性的技术创新在于为每一个用户配置独立的Muse Secure VM云端虚拟机，也是行业首个面向C端用的专属隔离式AI运行架构，首先任务可以跨天、跨小时常驻平台，其次从硬件底层架构上筑牢稳定性与安全性，根据Sensor Tower公布数据，Muse上线三周啥时间的下载量突破500万次，成为美国AppStore免费榜榜首，并连续12天保持榜首位置。我们认为，Muse作为面向C端的个人智能代理产品，对产业影响主要有三点：1）Muse将C端AI从对话式问答助手升级为可异步执行的个人代理将推动C端应用加速落地；2）Muse的Agent工作流常驻虚拟机，通过任务拆解、多轮规划、浏览器操作等异步完成任务，将推动CPU在算力结构中的比例提升；3）近期Meta宣布旗下AI智能体Muse将于近期登陆智能眼镜，推动端侧Agent迎新落地窗口。
　　AI安全逐渐从“可选”走向基础模型前置门槛，产业迎来拐点时刻。9月12日Anthropic CEODario Amodei发布文章《We Must Pace theFrontier》表示AIAgent集群风险快速上升，模型会奖励作弊，未完成任务突破沙箱隔离、反问真实外网、横向渗透第三方系统等，OpenAI创始人Sam Altman表示赞同，引发业界对人工智能安全的讨论与分析。我们认为，人工智能产业仍然高速发展，算力需求持续增长，未来对基础模型的竞赛将逐渐从单纯比拼参数、能力、工程优化效果等转向对安全、审计、评估等方面的刚性投入，模型厂商将增加安全算力、攻防测试、模型评估、数据安全等等环节的投入，并不是削减整体AI资本开支，而是逐渐调整资本开支结构并进行预算再分配，确保大模型有足够时间做对齐与安全防护，并由第三方评估机构确认，AI安全将逐渐上升为前置门槛，产业迎来从0到1的拐点时刻。
　　AMD收购World Labs布局空间智能，物理AI迎软硬协同新范式。美国当地时间9月28日，AMD宣布已将以82亿美元的全部股票交易收购李飞飞的World Labs，交易预计在2026年底前完成。我们认为，AMD收购World Labs是芯片巨头切入世界模型的里程碑事件，物理AI作为通往具身智能的桥梁，AMD本次收购时芯片厂商提前布局掌握物理AI工作负载特征来反向指引与优化芯片设计，赛道想象空间及未来市场规模巨大，但目前来看商业化落地周期较长，物理AI将迎来软硬协同新范式
　　投资建议：建议关注以下细分赛道及公司，1、国产芯片设计厂商：寒武纪、海光信息、燧原科技、壁仞科技、天数智芯、摩尔线程、龙芯中科；2、布局超节点厂商：中科曙光、浪潮信息、中兴通讯、紫光股份；3、服务器ODM厂商：神州数码、华勤技术、拓维信息；4、国产算力产业链配套：锐捷网络、科华数据、曙光数创、华丰科技、盛科通信等；5、算力租赁与token工厂：软通动力、润泽科技、光环新网、润建股份、大位科技、东阳光、行云科技；6、国产大模型厂商：智谱、MINIMAX-W；7、信创及AI应用厂商：金山办公、福昕软件、合合信息、中国软件、科大讯飞、达梦数据、国投智能、万兴科技、税友股份、同花顺、财富趋势、汇量科技、迈富时、国能日新等；8、工业软件及物理AI：中控技术、五一视界、MOMENTA-W、索辰科技、中望软件、鼎捷数智、华大九天、概伦电子、广立微。9、网络安全厂商：深信服、奇安信、启明星辰、安恒信息、绿盟科技、国投智能等
　　风险提示：技术迭代不及预期风险；科技巨头竞争加剧风险；法律监管风险；供应链风险；下游需求不及预期风险。