一、行情回顾与操作建议
　　国际市场，截至9月27日当周，美国棉花收割率为17%，前一周为13%，去年同期为15%；美国棉花优良率为35%，前一周为34%，去年同期为47%。CFTC报告显示，美棉基金净持仓高位回落，外盘走势承压。中美经贸磋商产品目录显示，中方降税清单中纳入美棉，关注后续出口报告中是否有中方买家出现。国内市场，截至9月24日，全国新棉采摘进度为2.3%，同比提高0.8个百分点。目前籽棉开秤价暂时企稳，机采棉在7.3元/公斤上下震荡，交售量持续上升。需求端，下游织厂订单不足，叠加中秋国庆假期临近，部分纱厂安排放假，行业开机率有所下滑，整体库存小幅去化。供应端上市放量，需求端未有明显改善，美方降税清单未覆盖棉制纺织品和服装，郑棉短期放量下跌，节后或维持弱势运行。
　　二、行业要闻
　　USDA下属的首席经济学家办公室(OCE)整理的美国农业旱情文件显示，截至9月22日当周，约72%的美国棉花产区受到干旱影响，高于之前一周的65%，上年同期为49%。
　　据CFTC，截至9月22日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头138298（-13148）张，连续第三周减少，空头35270（+597）张，由减转增，ICE总持仓384016（+3810）张，由减转增，净多占比26.8%，环比减3.9个百分点，同比增43.9个百分点。
　　据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至2026年9月25日，巴西棉花收割率为100%，上周为98.2%，去年同期为99.2%，五年均值为99.8%。