贵金属行情及展望
　　日内行情：
　　美国总统特朗普拒绝伊朗的新版协议方案并恫言中期选举后恢复轰炸伊朗，伊朗法尔斯通讯社则称连续两天共袭击19艘试图非法穿越霍尔木兹海峡的商船，美国8月份资本财订单超预期显示AI投资延续热度并推动美国经济通胀，美伊谈判落空以及美国经济强劲推动美元汇率和美债利率继续走高并施压贵金属市场，伦敦黄金跌至4160美元/盎司附近。中期选举临近与弹药库存消耗制约美国军事行动，但伊朗领导下的抵抗阵线转守为攻一方面推高国际油价另一方面提振避险需求；央行储备分散化需求和民间投资意愿回归为黄金提供支撑，但中东伊朗局势与美联储货币政策前景仍存较大不确定性，建议投资者持宽幅震荡思路参与交易，适当降低仓位并提高持仓灵活性以应对高波动风险。
　　中线行情：
　　从长周期看，中美博弈竞争与全球百年未有之大变局继续提振黄金的避险需求和储备分散化需求，我们确认金价继续运行在2016年以来的第三轮大牛市当中，金价显著回调后中国央行加速增持黄金储备以及关键支撑附近民间投资热情回暖是为明证，预计本轮金价中期调整底部区域为3800-4200美元/盎司。从中周期看，伊朗战争长期化以及原油市场紧平衡使得国际油价偏强运行，AI投资热潮与伊朗局势增强美国经济动能并稳定就业市场但也推高美国通胀压力，欧美央行集体紧缩削弱贵金属的流动性属性并抑制工业贵金属的工业需求预期，在这一利空因素消除之前贵金属市场或难以启动新一轮涨势。从短周期看，中期选举临近和弹药库存消耗的确约束美国短期军事行动能力，但原油价格偏强运行以及人工智能投资热潮增强欧美通胀韧性，目前美欧日央行均已开启紧缩进程，投资热情回归与流动性属性减弱使得金价宽幅震荡。鉴于黄金中期底部区间大致探明但欧美央行紧缩压力未消，我们建议配置型投资者继续以定投方式超配黄金，投资型投资者宜持宽幅震荡思路参与交易，关注3900-4100美元/盎司附近的做多机会，白银等工业贵金属整体上跟随黄金波动。
　　主要宏观事件/数据
　　1、在美国总统特朗普表示拒绝伊朗关于重开霍尔木兹海峡并结束战事的提议后，伊朗周日坚称只有外交手段才能解决其与美国及以色列之间的冲突。不过特朗普仍为外交解决留有余地，他在周日接受Axios电话采访时表示，预计美国谈判代表本周将进行更多磋商。伊朗外长阿拉格齐表示，斡旋美伊谈判的调解方尚未正式传达美国拒绝该计划的消息，伊朗将根据调解方传达的最终立场作出决定。
　　2、沙特阿拉伯、土耳其和巴基斯坦军方首长将举行会谈，讨论如何支持正面临也门胡塞武装日益猛烈袭击的沙特。与此同时，越来越多国家限制往返伊朗的航班，包括阿联酋、阿曼和伊拉克在内的伊朗邻国禁止伊朗航空公司的航班入境；一名伊朗高级官员威胁将采取报复行动。如果禁飞措施长期持续，可能会加剧伊朗的孤立，并令其经济危机进一步恶化。
　　3、美国8月关键资本财新订单增幅超过预期，7月数据也被大幅上修，显示在AI基础设施建设推动下，企业设备支出有望连续第三个季度强劲增长。核心资本财订单8月环比跃升1.6%，预估为增长0.5%，同比增幅为10.6%。密西根大学消费者调查显示，消费者信心指数9月终值降至四个月低点48.1，预估为47.6。一年通胀预期升至4.6%，五年通胀预期微升至3.4%。