金融期货
　　【宏观贵金属】
　　从长周期看，中美博弈竞争与全球百年未有之大变局继续提振黄金的避险需求和储备分散化需求，我们确认金价继续运行在2016年以来的第三轮大牛市当中，金价显著回调后中国央行加速增持黄金储备以及关键支撑附近民间投资热情回暖是为明证，预计本轮金价中期调整底部区域为3800-4200美元/盎司。从中周期看，伊朗战争长期化以及原油市场紧平衡使得国际油价偏强运行，AI投资热潮与伊朗局势增强美国经济动能并稳定就业市场但也推高美国通胀压力，欧美央行集体紧缩削弱贵金属的流动性属性并抑制工业贵金属的工业需求预期，在这一利空因素消除之前贵金属市场或难以启动新一轮涨势。从短周期看，中期选举临近和弹药库存消耗的确约束美国短期军事行动能力，但原油价格偏强运行以及人工智能投资热潮增强欧美通胀韧性，9月份美联储启动紧缩进程并推动美元汇率偏强运行，投资热情回归与流动性属性减弱使得金价宽幅震荡。鉴于黄金中期底部区间大致探明但欧美央行紧缩压力未消，我们建议配置型投资者继续以定投方式超配黄金，投资型投资者宜持宽幅震荡思路参与交易，关注3900-4100美元/盎司附近的做多机会，白银等工业贵金属整体上跟随黄金波动。
　　【国债】
　　本周债市延续前期偏强震荡格局，国债期货一周多数收涨。8月国内经济数据仍延续外强内弱特点，信用扩张方面延续弱势，社融融资意愿走弱，另外国内需求数据包括消费、投资均低于预期，国内宽松货币取向难改，海外加息周期重启对国内债市影响应有限，本月LPR报价也如期持稳，目前国内加息可能性较低但海外紧缩货币取向可能对国内继续宽松形成掣肘，债市也缺乏明确的驱动走强动力，不过整体来看，资产荒格局难改，债市调整风险较为有限，长期保持看多。短期来看，预计下周跨节资金平稳，权益市场回调背景下节前避险情绪可能升温，债市可能继续延续偏强震荡。
　　【集运】
　　本周集运欧线继续炒作10月下半月开启涨价，远月合约预期较强、延续上涨。现货方面，9月末船司加速降价揽货，但宣涨10月下半月运价。从线上报价看，以上海至鹿特丹航线为例，头部航司加速调降9月末报价进行揽货，主要集中在2800~3000美元，较前期报价调降约1000美元，部分特价应能更低。10月上旬报价目前持稳，集中在3100~3300美元，较前期调降约400~500美元，不过达飞和马士基发布涨价函宣涨10月下旬价格至4000~4200美元，提振市场预期，关注其余航司跟进涨价情况。整体来看，目前船司挺价意愿强烈，且即将迎来年末谈长协价的运价上行周期，市场提前在盘面上计价涨价落地预期，不过实际落地成色仍有待验证，且目前欧洲内需缺乏亮点又面临加息压力，红海复航计划也在不断推进，或加大运力供应压力，警惕强预期落空的风险。