四条线索布局四季度科技行情
　　与2022年高通胀与激进加息周期、估值与盈利同步下修不同，虽然9月美联储与日本央行相继加息，但近期美国经济活动、AI资本开支与科技龙头盈利仍保持韧性，本轮全球科技股调整主要体现为估值收缩而非盈利下修，未来EPS和现金流仍是市场定价主线，尽管美国长债利率屡创新高，在EPS支撑下美股科技也已率先实现新高。我们认为，算力产业“CapEx→ROIC→EPS”的传导已得到初步验证，2027~2028年资本开支增长将支撑算力链盈利上行，将对后续科技行情形成坚实支撑；同时，RSI进展加快、国产模型大版本迭代以及Meta Muse验证C端Agent需求，正推动市场关注点由基础设施投入延伸至模型能力、个人智能体和应用变现。展望四季度，下一轮科技行情启动条件正在逐步积累，10月是宏观数据、三季报业绩、新模型迭代和新产品商业化的验证期。我们维持谨慎乐观，建议坚持结构重于仓位，关注港股模型迭代、互联网平台、硬件技术升级、国产半导体设备等结构性机会。
　　重点新闻：特朗普称美国不会在中期选举前攻击伊朗，目前双方仍在磋商；美联储理事沃勒表示，加息无需连续进行；美国30年期抵押贷款利率三年来首次连续七周上升；美国上周首次申领失业救济人数降至7月以来最低水平；彭博调查显示OPEC上月原油产量回升；中国央行发长文反驳人民币被低估的说法；中国民航整治“内卷式”竞争；台积电季度营收增长逾五成；苹果宣布10月13日在纽约举行智能家居新品发布会；OpenAI年化营收据悉低于估算；谷歌宣布推出面向办公场景的Gemini智能体。