市场分析
　　伊朗局势在假期尾声出现反复，原油价格应声反弹。为稳定能源价格，10月3日G7通过国际能源署(IEA)协调释放1亿桶原油+柴油，持续4个月。但假期期间胡塞武装和沙特间摩擦仍不断，10月7日美国副总统表示伊朗必须“实质性”地削减其核浓缩能力，美伊双方谈判重点有所分歧，美方聚焦伊朗去核化，伊朗聚焦美国撤军。10月7日伊朗革命卫队司令顾问纳格迪宣布霍尔木兹海峡“已经关闭”，将封锁用于走私石油的“非法航道”。10月8日美媒表示，五角大楼已经要求美国中央司令部（CENTCOM）完成恢复对伊朗重大作战行动的准备，但特朗普尚未作出最终决定。随后布伦特原油大幅反弹，日内涨超4%；同时加密货币、亚洲股市、美股指期货在内的其他大类资产普跌。
　　海外流动性风险仍在累积，关注主权信用风险。假期期间美国9月新增非农就业仅2.9万人、远低于预期，边际削弱了再加息计价，但30年期美债收益率反而升至5.69%、创2002年以来新高，全球主要国债利率持续走高，法国尤为明显，法德10年期利差一度拉升至150个基点、法国5年期CDS持续走升，主权信用风险成为核心关注点。
　　11月3日将迎来美国中期选举，中选决定着美国两院的改选情况，最新民调显示特朗普支持率持续走低，共和党勉强保住参议院，失去众议院的结果。以史为鉴，我们回溯了1942年以来中期选举前美国处于\"统一政府\"，选举后参众两院分裂的资产表现如下：中选围绕财政扩张预期博弈，对美债利率影响较大，当国会控制权向在野党转移时，执政党财政扩张能力受限，美债利率震荡偏弱，也指向本轮或许是偏温和的加息周期；选举前两个月，受政治不确定性扰动，美股多震荡走弱，中期选举落地，美股修复上涨；参众两院分裂时，黄金>铜≈农产品≈软商品>原油，或许中选过后才能迎来伊朗局势转折的契机。
　　关注国内政策预期。中国9月制造业PMI录得50.1，环比和同比均增长0.3。生产量回升1.3至51.7，新订单回落0.1至50.5，购进价格大幅回升4.2至60.8，成品库存回落0.8至47.6。行业大类，原材料、设备、消费回升，中间品较上月回落，设备领跑大类行业。细分行业，本月环比值最高的3个行业为石油炼焦、食品、专用，从三月均同比值看，最高的3个行业为铁路船舶、服装、汽车。
　　分板块来看，关注农产品和贵金属的机会。油价持续走高拉高加息计价，贵金属震荡偏弱，贵金属板块仍需等待全球加息见顶信号。能源方面，地缘情绪持续支撑油价及原油的产成品。农产品则关注厄尔尼诺的气候预期，以及对应减产影响，随着厄尔尼诺影响的逐渐发酵，农产品趋势行情逐步明朗。黑色则关注国内政策预期，以及低估值的修复可能。
　　策略
　　商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。
　　风险
　　地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。