行情回顾：2026年9月1日至2026年9月28日，沪深300指数下跌6.15%，上证指数下跌4.08%，有色金属板块下跌14.21%，有色金属指数落后大盘10.13个百分点，落后沪深300指数8.06个百分点，在申万31个一级行业中排名第31位。
　　板块情况：（1）贵金属，美国8月未季调CPI同比升3.4%，预期升3.4%，前值升3.4%；环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.1%。美国8月未季调核心CPI同比升2.4%，预期升2.4%，前值升2.5%；季调后核心CPI环比升0.3%，为今年5月以来新高，高于预期的0.2%，也高于前值0.2%。2026年9月1日到2026年9月28日，美元指数在98.7773至101.2632区间运行，均值为99.8732，均值比上一个月度区间上行0.38%；十年期美国国债实际收益率在2.42%至2.90%区间运行，均值为2.61%，均值比上一个月度区间上行21bp；COMEX黄金期货结算价在4168.40美元/盎司至4539.90美元/盎司区间震荡，均价4384.55美元/盎司，均价与上一个月度区间相比下行1.89%。（2）基本金属，2026年9月1日至9月28日，LME铜价格上升，LME铝、锌、镍、镍、锡价格下降。（3）新能源金属，电池级碳酸锂、氢氧化锂、镍盐、钴盐价格下降。
　　新能源汽车销量环比上升：2026年8月，新能源汽车销量164.30万辆，同比上升17.78%，环比上升5.25%；动力电池装车量79.0GWh，比去年同期上升26.4%，环比上升5.9%。
　　投资建议：美国8月核心通胀同比延续缓慢回落趋势，但环比仍具一定韧性，叠加近期油价上涨，再通胀担忧有所加剧。9月美联储加息25bp落地后，多位美联储官员接连释放偏鹰信号，市场对后续进一步加息的押注有所增强。短期来看，通胀担忧及进一步加息预期推动美元和美债收益率维持高位，抬升持有黄金的机会成本，金价仍面临一定压力，短期波动或有所加大；中长期来看，全球央行持续购金及储备资产多元化需求仍为黄金提供结构性支撑，黄金长期配置逻辑未发生明显改变。贵金属建议关注紫金矿业、中金黄金、山金国际等资源禀赋较优、产量增长确定性较强、成本控制相对稳健的黄金标的；新能源车长期需求向好，小金属建议关注华友钴业、藏格矿业、中矿资源等资源保障能力较强、重点项目持续推进的标的，维持行业同步大市评级。
　　风险提示：（1）美联储政策风险；（2）美元持续走强；（3）新能源汽车销量不及预期；（4）行业竞争加剧。