市场分析
　　沥青期货市场表现：9月份美伊谈判缺乏实质性进展，中东局势维持僵局，国际油价高位运行，叠加委内瑞拉原油断供的矛盾，国内沥青炼厂原料依然紧张，沥青供应难以放量，基本面延续强势。BU主力合约月度涨幅录得7.48%。
　　成本端：9月份国际原油价格呈现高位震荡态势，消息面的反复变化对价格形成扰动。站在地缘层面来看，形势依然紧张。美伊谈判缺乏实质性进展，国庆假期期间美国被曝向中东派遣第三艘航母，同步增派近万名士兵，还额外部署更多“爱国者”防空系统。10月6日特朗普公开放话，中期选举后可能加大对伊朗的打击力度。伊朗革命卫队也做出强硬表态，在局势实质性缓和前，地缘溢价或维持高位。站在基本面层面，近期中东原油实际出口量显著回升，但高企的运费成本对下游炼厂利润形成挤压，如果需求端负反馈效应逐步兑现，那么即便僵局延续油价也将开始面临上方阻力。未来如果地缘局势出现实质性缓和，那么油价还有较大的下行空间。而对于国内沥青市场而言，即便中东局势缓和，委内瑞拉原油的供应中断依然对地方炼厂成本中枢形成抬升。
　　供应方面：由于国内沥青炼厂原料不足，开工负荷难以提升，沥青产量维持低位。参考隆众资讯口径，截至9月底，国内92家沥青炼厂产能利用率为23.4%，环比下降1个百分点，国内重交沥青77家企业产能利用率为23.7%，环比下降0.9个百分点。展望10月份，由于中东地缘局势没有实质性缓和，委内瑞拉原油供应持续断供，国内沥青炼厂负荷与产量增长受限。参考隆众资讯口径，10月份国内沥青总排产量为157.7万吨，环比增加0.2万吨，增幅0.1%，同比下降101.4万吨，降幅39.1%。
　　需求方面：9月份处于国内沥青需求旺季，虽然沥青绝对价格持续攀升导致终端施工成本增加，下游资金压力偏大。但因为部分道路项目在节前面临通车任务，沥青赶工需求释放。往前看，预计短期刚需基本盘维持，而在当前绝对高价与地缘局势不确定的环境下，投机性需求受到抑制。
　　库存方面：在国内炼厂开工与产量维持低位、终端刚需释放的环境下，沥青库存持续去化。参考隆众资讯数据，9月底国内54家沥青样本厂库库存共计35万吨，较一个月前下降38.5%；与此同时，国内沥青社会库库存共计47.7万吨，环比一个月前下降42%。
　　整体观点：虽然市场对于中东局势的预期反复摇摆，原油价格在高位波动增加，对沥青市场情绪形成一定扰动。但站在现实基本面角度，国内沥青供应依然紧张，在原料端矛盾实质性缓解前，开工负荷与产量难以提升。与此同时，终端消费处于旺季阶段，刚需存在支撑。整体来看，沥青供不应求格局延续，库存在低位基础上持续去化，现货价格与近月合约支撑偏强。站在预期层面，目前则存在较大分歧，核心在于炼厂原料与供应端矛盾未来能否实质性解决。反映在盘面结构上，这种近端市场紧张、中远端不确定性增加的格局使得盘面呈现强Back结构，基差高位运行。而原料问题缓解的预期能否顺利兑现依然存在不确定性，因此远月合约具备较大的波动区间。
　　策略
　　单边：短期震荡偏强，关注国内炼厂原料情况
　　跨品种：无
　　跨期：关注BU逢低正套机会
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等