强弱分析：中性偏弱
　　原生铅开工率下降，但冬储需求仍在。国产矿TC有所下调，主流在-600-100元/金属吨，富含矿TC在-500~-2000元/金属吨不等。进口矿TC继续走低，主流在-220~-150美元/干吨，平均-170美元/干吨，加工费无明显调整。四季度炼厂冬储需求下，铅精矿价格大概率维持高位，叠加北方矿山安检等影响存减产、检修情况，铅精矿供给仍然偏紧，加工费存在下行空间。
　　再生铅开工率提升，但原料存在制约。本周铅价回落，废电瓶价格跟随，废电动车电池均价为9350元/吨，废白壳均价为9650元/吨，废黑壳均价为9875元/吨。本周再生铅开工率小幅提升，部分前期检修炼厂复产，但废电瓶供应存在现实约束，回收商挺价惜售情绪仍在，限制炼厂满负荷生产。
　　需求阶段性转淡。国庆长假下游需求阶段性转淡，节后预计维持正常补库需求，部分大厂10月电池订单相对较好，节后或存在进一步增量需求。
　　长周期来看，行业定价重心已转移至再生铅。当下再生铅行业正处于产能出清阶段，供应端原料供应紧缺、生产成本倒挂问题很难解决，叠加反向开票等问题进一步抬升成本，再生铅成本定价逻辑将更加深化。
　　交易策略：从基本面来看，“金九银十”旺季下铅消费存在明显改善，下游蓄企补库积极，蓄电池企业开工率较前期有所抬升，供需存在阶段性错配矛盾下，铅价走出一波强势反弹。但长假备货结束后，下游消费阶段性转淡，尽管部分大厂订单尚可，或存在增量补库需求，但持续性有限。策略上，关注中期逢高空机会