供给：CCF口径，截至9月11日当周，本周国内PX开工率震荡上升。PX国内开工率为76.8%（+0.1%），PX亚洲开工率66.1%（+0.4%）。
　　需求：CCF口径，9月11日当周，本周福海创450万吨短停后重启，威联化学250万吨和中泰120万吨小幅降负，PTA开工率为70.9%（+2.7%）。
　　估值：CCF口径，9月11日当周，PXN价差同步扩大至周均324美元/吨，环比上涨11.2%。PX-MX价差82美元/吨，环比-35.8美元/吨。PX-Brent价差361.2美元/吨，环比-59.3美元/吨。
　　基差：CCF口径，9月11日当周，PX11-01月差震荡上涨，报350元/吨，环比上期+112元/吨。基差震荡走强，环比+58.8元/吨至317.8元/吨。
　　库存：PX负荷持续回升，但下游PTA负荷反弹高度不及原料，PX周内小幅累库。
　　主要逻辑：中东能源供应风险从美伊双边扩展至沙特核心设施，油轮和输油管道均遭受到不同程度破坏，国际油价重心再度冲高，成本端支撑明显增强，后半周，随着红海西岸的交火暂停，冲突存在一定缓和，叠加市场周末避险情绪升温，资金仍在观望会议结果。基本面而言，PX供应回升不及预期，且本周明显回升速率放缓，后续亚洲炼厂仍有部分检修计划，供应收缩的预期较强，PX现货流通性依然偏紧，支撑后市月差、浮动价格强势。需求方面而言，PTA供应仍在回归当中，对PX直接补货需求有一定支撑，但聚酯环节表现更加疲软，聚酯负荷持续走低，一定程度影响PX价格上方弹性。此外，本周芳烃调油情绪/逻辑初现端倪，当前亚洲成品油市场表现强势，推动炼厂优先保障燃料生产并增加汽油调和活动。芳烃持续入调油池的可能性进一步增加，汽油调和需求增长带动芳烃在燃料领域的消费增加，而供应紧张则进一步支撑PX等芳烃估值，周内MX受调油需求支撑下估值大幅走强，进一步压缩PX-MX短流程价差，后续关注是否会影响部分短流程装置的原料供应。（以上产业信息来自于CCF）
　　展望：震荡。短期在成本指引下维持区间内宽幅整理，成本端依然主导PX价格逻辑，鉴于当前汽油市场强势，一定程度支撑芳烃估值，下方空间有限。不过依然警惕上游原料太过强势，而进一步导致下游无法承受带来的负反馈。
　　风险因素：原油大幅波动、宏观异动、美伊地缘局势和霍尔木兹海峡通行情况