液冷业务已成为公司增长核心引擎。行业层面，阿里巴巴在近期云栖大会上表示将全力投入AI基础设施建设，目标到2032年阿里云运营的全球数据中心规模超过20GW，同时计划训练参数规模达5至10万亿的新一代AI模型。在高密度、高景气背景下，国产液冷供应商有望充分受益这一资本开支周期。公司在液冷领域已形成较为完善的产品布局，主要包括冷板、Manifold及液冷散热模组等核心产品。目前，公司液冷散热业务已实现批量供货，主要客户群体为算力服务器产业链相关国内外知名企业，目前在手订单正按照项目节点有序推进交付。国内客户方面，公司已取得国内头部互联网及组装厂订单，当前液冷业务订单稳步推进，后续有望持续超预期。海外客户方面，公司正式入驻英伟达MGX官方整机柜生态体系。我们认为，下半年从Q3开始随着订单规模提升、产能利用率持续上行、生产良率优化等进展，规模效应将逐步显现，业绩将进入增长快车道。
　　消费电子结构件单机价值持续提升，自动化装备打造新增长极。消费电子功能性器件构成了公司稳健运营的基本盘。当前，端侧AI手机、折叠屏、智能穿戴等创新终端产品不断迭代升级，预计将拉动精密散热、绝缘屏蔽等功能性器件的单机价值增长。公司紧密嵌入全球消费电子头部客户供应链体系，伴随下游订单放量供货份额得到进一步夯实。自动化装备板块方面，凭借多年精密制造技术沉淀，公司在精密模切设备细分领域的市场号召力持续增强，外部客户群体覆盖面不断拓宽。
　　完善海内外产能布局，前瞻备货确保订单交付。产能方面，公司已构建完善的海内外产能布局体系，国内方面已在深圳、东莞、梅州、淮安及苏州等地设立生产基地；海外方面则在越南、泰国完成生产基地布局，进一步完善了东南亚区域产业链配套。海内外各生产基地实行差异化定位与分工，实现资源高效协同。公司将根据市场需求、客户订单及业务发展情况，灵活高效地优化调整各基地产能规划与生产调度，持续提升整体运营效率与经营效益。目前公司整体产能能够充分覆盖现有订单需求，保障产品稳定交付。
　　盈利预测与投资建议：公司形成精密功能性组件、自动化设备、散热解决方案及光伏储能产品四大业务协同发展格局，以功能性组件为基本盘，散热产品为第二增长曲线。基于公司液冷业务进展顺利，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年分别实现归母净利润4.9、11.5、20.3亿元，同比分别增长383.8%、133.7%、77.2%，对应PE为45.1、19.3、10.9倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；地缘政治风险等。