事件：公司发布2025年报与26Q1业绩预告，2025年公司实现营收9.1亿元，同比增长11.3%；实现归母净利润1.0亿元，同比下滑7.5%；毛利率34.3%；净利率10.0%。26年Q1预计实现归母净利润3500万元至4000万元，同比大幅增长87.3%至114.0%；实现扣非归母净利润3200万元至3700万元，同比增长83.1%至111.7%。
　　主业稳步增长，AI赋能有望持续扩大业务规模。消费电子产品方面，公司25年营业收入6.9亿元，同比增长13.8%。长期来看，AI大模型加速应用于电子、消费品等行业，形成一批新模式新业态。AI与消费电子产品的融合正从硬件创新迈向生态构建。受此影响也将刺激端侧AI产品相关功能性组件的需求，公司有望受益于此趋势；自动化设备方面，公司25年实现营收0.69亿元，同比增长5.1%。受AI应用、AMOLED屏幕变化及折叠屏产品量产上市的多重驱动，叠加储能电池领域需求快速放量，相关面板厂商与ODM厂商的设备投资意愿显著提升。在此背景下，公司装备业务迎来放量增长机遇，公司紧抓行业发展窗口期，业务规模有望持续增长。
　　液冷放量在即，成长动能充足。公司液冷产品已从消费电子扩展至数据中心、新能源等领域，核心产品包括液冷板模组及全链条解决方案。公司已取得国内头部互联网及组装厂订单，并成功获取Meta、Amazon等北美大客户的送样资格，海外产能同步建设中。产能方面，公司在国内梅州基地及泰国均设有生产基地，以支持液冷业务的产能需求，2025年第一季度在建工程同比增长显著，为业务增长提供保障。我们认为，未来公司有望凭借其在消费电子领域的客户积累与并购后切入立讯精密等大客户，进一步提升液冷产品订单量，扩充液冷市场份额，充分受益于液冷放量。
　　签订4.8亿元机器人订单，切入立讯供应链打开长期想象空间。公司于2026年2月2日与广东全象智能科技有限公司、江西协讯智能装备有限公司签署三方框架协议；与广东全象签署购销合同，合同金额4.8亿元。其中，框架协议约定各方在AI服务器及机器人领域发挥各方在各自经营业务领域的资源优势，加强各方在人工智能服务器及机器人技术研发、产品供应、市场推广及解决方案集成等方面的深度合作。从短期看4.8亿合同金额将为公司贡献业绩增量；长期来看，公司与江西协讯合作意味着已正式进入立讯精密的供应链体系，未来有望将合作扩展到公司其他产品，实现生态深度绑定，继续提高成长上限。
　　盈利预测与投资建议：公司作为消费电子结构件龙头，在稳固主业的同时积极扩展AI、机器人、散热等业务。基于液冷、AI、机器人业务行业层面和公司层面的变化，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年分别实现营业收入37.12、63.66、79.69亿元，同比分别增长307.3%、71.5%、25.2%，2026-2028年分别实现归母净利润4.9、8.8、12.1亿元，对应PE为27.9、15.5、11.3倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；产能扩充不及预期等。