企业利润增速持续放缓，营收增速上行。8月规上工业企业利润累计同比继续下跌1.9个百分点至15.7%，当月同比增速为4.2%，前值为11.2%。营业收入增速由6.5%上行至6.6%。从不同类型企业来看，国企、股份制企业利润下滑提速，私企利润持续放缓，外企利润边际修复，企业杠杆率整体小幅抬升。
　　营收利润率同比涨幅缩窄，工业品价格再度上行，工业生产增速回温。8月，PPI同比由3.5%回升至3.8%，输入性通胀压力持续，价格上下游传导依然受阻，上下游企业利润或持续分化。能源产业链价格预期仍将维持高位震荡，PPI在油价支撑下预期延续高位。工业增加值同比由4.5%上行至5.2%，工业生产边际修复，其中高技术产业为主要拉动。营业收入利润率累计值与上月的5.66%持平，同比上涨0.42个百分点，涨幅有所缩窄。
　　企业成本持续上行，费用压力逐步缓解，应收账款回收期延长。每百元营业收入中的成本继续上涨0.07元至85.07元，上游资源品价格走高给企业带来的影响持续。企业每百元营业收入中的费用由8.41元回落为8.35元，减税降费等纾困政策效果逐步显现，费用压力持续缓解。应收账款同比上行，产业链上下游企业博弈加剧，带动应收账款账期拉长。
　　采矿业利润持续上行，制造业结构分化，AI驱动特征持续。煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业增速上行，为采矿业主要拉动。地产、基建投资尚未修复，上游黑色金属、非金属矿采选业和加工制造业利润增速下滑。能化产业链分化持续，化纤制造利润维持高位，化学原料增速持续回落。中游设备制造整体利润回升。下游制造业中，计算机、通信等设备制造增速高位上行，运输设备增速放缓。消费品制造业利润表现分化，食品饮料加工增速放缓，医药、烟草、文娱用品等边际修复。
　　“量价齐升”驱动营收上行，企业库存持续累积。营业收入在工业生产回暖、工业品价格推动下回升。工业产成品库存持续累积，但累库速度放缓。内需依然偏弱，资源品涨价给下游企业带来成本压力，企业现金流和利润空间仍面临一定约束。未来仍需关注PPI以及上下游行业价格剪刀差变化，中下游制造业企业成本刚性问题短期难以迎来实质性缓解。新经济利润表现预期持续好于旧经济。海外政策未来仍存在一定波动，海外货币政策短期收紧的趋势不变。我国政策仍将注重稳经济，四季度财政资金有望逐步落地，“六张网”将发挥重要支撑作用。
　　风险因素：地缘政治风险发展超预期，政策推进和落地不及预期，消费、基建修复持续偏弱。