菜油核心观点
　　行情回顾：中秋节后首日油脂集体走弱，菜油减仓下行，主力合约报收10110元/吨，涨跌幅为-126或-1.23%
　　重要资讯：1、据Mysteel调研显示，截止到2026年09月25日，沿海地区主要油厂菜油库存3.25万吨，较上周增加0.35万吨；华东地区菜油库存35.5万吨，较上周下跌1.0万吨；川渝地区菜油库存14.5万吨，较上周跌0.6万吨；全国主要地区菜油库存总计53.25万吨，较上周下跌1.25万吨。2、据Mysteel调研显示，2026年第39周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为13.3万吨，本周开机率35.45%。下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估11.37万吨，下周开机率预估30.30%。
　　交易逻辑：棕榈油产地累库叠加原油回落后能源属性支撑减弱，油脂板块承压。中美峰会谈判，美豆关税下调预期落空，CBOT大豆走弱，进一步拖累市场情绪。现货端仍偏强，紧俏格局未改。成本端ICE菜籽因加拿大草原降水增加、收割放缓而坚挺，盘面榨利深度亏损，限制下方空间。不过近期菜籽到港集中、开机修复，沿海油厂库存持续走升，供给宽松预期压制上行空间。短期跟随油脂偏弱震荡，中期生柴需求及成本端支撑逻辑未变。
　　交易策略：菜油短期跟随油脂偏弱震荡，节前资金趋于谨慎，单边建议轻仓观望，价差策略上考虑逢低多豆油空菜油，OI2701合约下方支撑位关注9900-9950，上方压力位关注10400-10450。
　　风险提示：买船/到港超预期、地缘扰动、油脂大幅回调。