纸浆：供给利多提供支撑，成品纸偏弱制约涨幅
　　行情回顾：纸浆期货主力合约日盘震荡走弱，现货针叶浆日间跌50-100元，含税价4730-4920元，阔叶浆鹦鹉金鱼含税价4570元。
　　重要资讯：据国家统计局，2026年8月我国机制纸及纸板(外购原纸加工除外)产量1418.1万吨，环比-4.6%，同比+3.7%，累计11268.6万吨，累计同比+7.2%。据欧盟统计局，2026年7月芬兰针叶浆出口中国数量14.08万吨，环比-4.7%，同比-0.2%，累计同比+8.5%。2026年6月芬兰针叶浆出口总量29.68万吨，环比-0.1%，同比+30.0%，累计同比-1.9%。
　　市场逻辑及策略：纸浆期货继续在海外减产利多和国内下游需求偏弱的影响下区间波动，近几日盘面震荡走低，现货跟随回落，基差收窄，从基本面看，三季度供需有所好转，海外接连的针叶浆企业宣布减产/停产，且减产主要是基于木片供应、利润下降，针叶浆市场化出清已经开始，价格底部也逐步明朗，唯一的问题是下游造纸业需求及价格目前尚未反应，国内成品纸进入旺季后，除生活用纸外，其他品种尚未提涨（近期有白卡纸提振消息），同时纸厂产量及开工回落以缓解成品库存压力，因此下游目前仍在主动降库，对原料补库需求释放力度一般，在此之下，纸浆期货平水进口成本后，上涨空间可能要关注下游成品纸价格跟涨幅度，以及海外浆价能否走强。2611合约压力4900-4950元，支撑4700-4750元。操作上，短期背靠4900元轻仓持空，套利关注多浆空纸，节前轻仓。
　　风险提示：
　　①海外浆厂减产增多（利多）
　　②国内成品纸价格上涨（利多）
　　③旺季需求不及预期（利空）
　　④国内木浆产能继续投产（利空）