核心观点—工业硅
　　行情回顾：工业硅震荡回落，上有套保压力，下有成本支撑，无明显方向。主力合约11回落0.99%至8470元/吨左右，关注市场情绪变化与套保压力。
　　重要资讯：9月28日，金属硅均价9207元/吨，价格较上一个统计日价格持稳。目前工业硅期现价格区间震荡，波动幅度不大。虽然近日个别厂家存在增产，但整体供需格局影响不大。加之甘肃电价上调的消息扰动，虽未得到该地厂家证实，但枯水期在即，市场对后续成本增加预期明确，对价格支撑有力。工业硅行业去库节前市场波动不大，预计短期工业硅市场价格区间震荡。
　　交易逻辑：上周供给小幅增加，西南地区部分厂家减、停产，但均以小炉型为主，内蒙古某厂新增1台开炉，新疆某厂新增3台开炉，甘肃地区开炉数略有减少，综合来看本周产量略有增加。下游消耗暂时稳定，但后续仍有减少风险。多晶硅召开减产会议，各家具体减产措施尚不明确，但减产预期仍存；有机硅价格稍有回调，对原料工业硅的备货心态较为谨慎；铝合金方面开工暂时稳定，对工业硅的采购需求变化不大，个别企业有节前备货操作。生产成本坚挺，西南产区处于丰、平水期过度阶段，电价成本增加，北方产区运输成本偏高，成本端对硅价支撑较强。工业硅厂家少量累库，部分硅企交付前期订单，库存压力不大。
　　交易策略：工业硅整体表现仍以区间震荡为主，预计盘面短期仍将维持震荡，操作上多看少做，价格上扬后后参考上方压力区间。主力合约下方支撑区间关注8000-8100，上方压力区间关注8900-9000
　　风险提示：上行风险：煤炭价格大幅上升，拉升成本预期下行风险：煤炭价格大幅回落，产量维持在高位。
　　核心观点—多晶硅
　　行情回顾：上周市场消息繁多，核心内容仍围绕反内卷，不得低于成本销售以及减产，短期内情绪扰动较大，但价格已至高位，上行空间有限，仍以逢高沽空为主，主力合约11回落至37000元/吨左右，关注市场情绪变化。
　　重要资讯：9月28日，中国N型多晶硅市场现货均价4.0万元/吨，中国N型多晶硅混包料现货均价3.9万元/吨，均较上个工作日均价持平。多数硅料企业10月排产计划下调，盘面走势偏强。节前下游需求暂未好转，市场僵持状态持续。
　　交易逻辑：9月预估产量在12万吨上下，某厂计划乐山基地减产，内蒙基地增产，整体产量变动不大；某厂新疆地区降负荷生产，环比减1千；内蒙地区月产环比增加2千；总排产持平；下游硅片企业采购整体审慎保守，无集中补库行为，刚需释放节奏平缓。采购结构分化显著，多数硅片企业优先对接期现商高性价比货源；仅资金偏紧、有溯源需求的硅片厂直接对接硅料企业刚需采买，整体成交量有限。行业库存持续累积，高位库存压力持续压制价格上行空间。当前市场流通货源以期现渠道为主，整体去库节奏缓慢，供需宽松格局未出现实质性改善。
　　交易策略：盘中情绪扰动较强，多晶硅供需仍旧较弱，价格波动剧烈且反复震荡。节奏上仍以逢高做空为主，主力合约上方压力区间38000-39000，下方支撑区间30000-31000。
　　风险提示：上行风险：成本超预期抬升，资金非理性拉升；下行风险：库存持续累积，生产企业资金压力