重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价24170元/吨，较上一交易日变化-70元/吨，华东铝现货升贴水40元/吨，较上一交易日变化10元/吨；中原A00铝价24070元/吨，现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至-60元/吨；佛山A00铝价录24400元/吨，较上一交易日变化-80元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至270元/吨。
　　铝期货方面：2026-09-28日沪铝主力合约开于24260元/吨，收于23950元/吨，较上一交易日变化-290元/吨，最高价达24270元/吨，最低价达到23935元/吨。全天交易日成交155343手，全天交易日持仓273940手。
　　库存方面，截止2026-09-28，SMM统计国内电解铝锭社会库存67.4万吨，较上一期变化-0.4万吨，仓单库存138188吨，较上一交易日变化-8503吨，LME铝库存241375吨，较上一交易日变化0吨。
　　氧化铝现货价格：2026-09-28SMM氧化铝山西价格录得2700元/吨，山东价格录得2675元/吨，河南价格录得2710元/吨，广西价格录得2605元/吨，贵州价格录得2750元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得349美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2026-09-28氧化铝主力合约开于2698元/吨，收于2693元/吨，较上一交易日收盘价变化-1元/吨，变化幅度-0.04%，最高价达到2715元/吨，最低价为2690元/吨。全天交易日成交85882手，全天交易日持仓232862手。
　　铝合金价格方面：2026-09-28保太民用生铝采购价格17900元/吨，机械生铝采购价格18100元/吨，价格环比昨日变化-300元/吨。ADC12保太报价24000元/吨，价格环比昨日变化-100元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存1.71万吨，厂内库存6.72万吨。
　　铝合金成本利润：理论总成本23937元/吨，理论利润163元/吨。
　　策略分析
　　电解铝：美国PMI数据再次走强造成美国长债收益率创新高，从而宏观压力再次施压铝价回调，不过短期在基本面的支撑下回调依旧有限。长期海外复产及投产存在过剩预期，这抑制铝价的上涨高度，实际对过剩节点当前难以预判，阶段性或形成供需错配的情况。当前下游开工率环比提升，开始向旺季转化，铝水比例持续高位，库存绝对值仍有望降至相对低点。原油价格的波动后期将会多次对加息预期形成扰动，价格波动率加剧不确定增加。现货市场节前备货，社会库存继续下滑，不过预计十一长假后将短期形成累库走势，可寻找机会买入保值。
　　氧化铝：现货市场依旧难见改善，国内供给依旧过剩，广西最后一新增氧化铝厂于上周开始投产，社会库存持续累计，节前下游暂无补库意愿。成本端的支撑依旧有力，8月铝土矿进口量同比环比双回落。当前几内亚矿CIF报价已经上调至73-74美元/吨，国内氧化铝厂原料库存充足，对价格上涨接受程度依旧不高。不过当前成本端并未对氧化铝厂形成过大压力，盘面价格回调后再次考验边际最高现金成本的支撑力度。预计氧化铝依旧维持区间震荡走势判断，后期关注几内亚矿供应情况。
　　风险
　　 1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动