焦煤基本面
　　（1）供给：523家样本矿山开工率68.51%（-1.15%），523家样本矿山精煤日均产量65.94万吨（-0.21），314家洗煤厂产能利用率30.14%（+0.9%），精煤日均产量22.87万吨（+0.45）。临汾等地煤矿继续因月度季度生产任务完成而减产，产量下滑。山西省要求推进稳产稳供，市场对主产区复产放量预期较高。进口煤方面，甘其毛都口岸通关量持续低位运行。此外，中美达成“300亿对300亿”对等降税安排，后期进口美国煤炭将带来有益补充。
　　 （2）需求：247家钢厂铁水日产量235.66万吨（-1.97），高炉开工率82.01%（-0.31%），钢厂炼焦煤可用天数11.92天（+0.01），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数13.19天（-0.16）。钢厂亏损持续扩大，成材旺季兑现不及预期，铁水产量回落，钢厂再起提降预期。焦企虽有一定利润，但对煤炭采购也转为谨慎，少量企业有节前适度补库。
　　 （3）库存：523家样本矿山精煤库存170.67万吨（+39.96），全样本独立焦化厂库存1007.56万吨（+16.85），钢厂库存748.9万吨（+1.29），314家样本洗煤厂精煤库存275.89万吨（-2.04），主要港口库存282万吨（-15）。市场悲观情绪持续蔓延，线上竞拍多数降低起拍价后依旧流拍，成交乏力，矿山库存大幅回升。
　　 （4）总结：当前国内产量低位但政策端复产稳供应信号增强。铁水产量小幅回落，钢厂盈利持续承压，下游对高价煤种压价力度增加。整体来看，近期供应宽松预期叠加钢厂盈利低位，导致盘面明显承压，短期保持偏弱震荡。
　　焦炭基本面
　　（1）供给：焦化厂平均吨焦利润78元/吨（+23），全样本独立焦化厂产能利用率70.16%（+2.31%），全样本独立焦化厂日均产量60.25万吨（+1.97），247家钢厂日均焦炭产量47.26万吨（+0.06）。随着近期煤价回落，焦企利润明显修复，开工率小幅回升，焦企生产积极性提升。
　　 （2）需求：247家钢厂铁水日产量235.66万吨（-1.97），高炉开工率82.01%（-0.31%），247家钢厂焦炭可用天数为10.5天（+0.33）。钢厂深亏背景下，对高价焦炭接受度极差。
　　 （3）库存：全样本独立焦化厂库存68.1万吨（-1.81），主要港口库存174.17万吨（-10），247家钢厂库存580.6万吨（+13.14）。焦化厂和港口库存均去化，钢厂库存回升，焦炭整体社会库存微增。
　　 （4）总结：供应端，焦化利润明显修复，焦企开工持续回升。需求端，钢厂盈利承压，对高价原料接受度极低。整体上，焦炭预计短期维持偏弱震荡，关注焦煤价格走势，钢厂铁水产量情况。