行情回顾：
　　氧化铝：截至9月24日收盘,氧化铝主力合约AO2701收盘价为2687元/吨,较上周+0.19%。持仓量为236578手，较上周-4126手。
　　沪铝：截至9月24日收盘，沪铝主力合约AL2611收盘价为24200元/吨，较上周-0.08%。持仓量为280929手，较上周+136219手。长江有色现货A00铝报均价24240元/吨，较上周+70元/吨，升贴水平均价为40。
　　后市展望：
　　氧化铝—基本面承压，价格冲高回落
　　上周氧化铝主力合约呈现先扬后抑走势，全周主力合约冲高至2740元后回落至2700元之下，累计小幅收跌。基本面看，矿端供应量处于稳定状态且居于高位，前一周到港量出港量升至高位，分别为503.31万吨与578.32万吨，海外CIF仍然价格维持高位。国内供应端数据上升，周度总产量+2.3至174.1万吨，开工率+0.23至76.89%，周度运行产能+119至9197万吨。综合看，海运费受油价与运力紧张推动维持高位，现货已贴近行业现金流成本，高成本区域亏损运行，对价格形成底部约束，但尚不足以驱动产能出清。供应端是矛盾的主要方面——运行产能逼近1亿吨关口，年内新投产能密集释放，前期检修产能陆续复产，供需宽松格局不断强化，社会库存连续累积，这是压制价格的根本力量。综合看，供需主要矛盾决定了方向偏弱，成本端决定了下方空间有限。短期预计延续区间震荡、偏弱筑底，缺乏趋势性上涨基础，建议轻仓逢高沽空思路对待。
　　电解铝—宏观利空再现，铝价偏弱震荡
　　上周沪铝主力合约呈现回落态势，窄幅震荡，重心持稳于24200元/吨附近。宏观端美联储9月加息落地的利空开始兑现，形成压制。国内数据方面，下游板块开工率小幅修复，铝板带、铝箔、铝线缆及铝型材开工率分别为70%、71.4%、64.6%和52.3%，行业平均开工率+0.6至61.9%。库存方面社会库存周内继续去库：相比上周，铝锭库存-5.5至67.8万吨，出库量+1.5至14.04万吨；铝棒库存-0.35至14.9万吨，出库量+0.62至4.51万吨，社库持续去库中。总体来看，地国内铝锭社会库存加速去化至年内低位，LME库存徘徊于历史极低水平，全球显性库存共振去化格局延续，低库存共识夯实价格底部。宏观端，美联储9月加息落地后，前期美元走强带来的估值压制边际缓解，利空阶段性出尽，但会后表态偏鹰，点阵图显示年内仍有加息可能，对铝价高位形成长期压力。需求端，下游加工龙头企业开工率延续季节性回升，型材、线缆、板带等板块普遍修复，“金九”旺季特征逐步显现，节前备货去库加速。盘面上，国庆节前建议观望。中长期支撑位布局多单。
　　策略建议：氧化铝观望；沪铝观望，中长期以支撑位布局多单
　　风险提示：国内政策超预期