资讯：隔夜中东方面，伊朗高层释放强硬表态，称霍尔木兹海峡在诉求满足前不会完全开放，市场重新计价原油供应风险，国际原油结束连跌大幅反弹，布伦特原油主力合约昨天收98.31美元/桶。美联储理事巴尔发表偏鹰讲话，表态存在进一步加息可能性，美元走强压制大宗商品整体估值。国内石化出厂报价跟随原油小幅上调，贸易商观望情绪升温，现货成交维持刚需。
　　盘面：PP2701合约9月23日开盘价为8440元/吨，最高价8486元/吨，最低价8314元/吨，收盘价为8330元/吨，较前一交易日下跌252元/吨，较上一日跌幅2.94%；持仓量为63.8万手，较前一交易日减少20435手。
　　供给：国内油制聚丙烯装置开工整体平稳，少量装置执行阶段性检修。PDH装置受丙烷原料成本拖累，加工利润承压，部分企业维持低负荷运行，暂无集中停车。进口货源持续到港，整体供应端维持充裕水平。
　　需求：金九旺季进入后半段，下游塑编开工率40.56%，BOPP开工率45.95%，注塑开工率47.92%，下游开工小幅波动，整体提升幅度有限。内外贸新增订单不足，下游成品库存偏高，加工厂保持随用随采，主动补库意愿不强，高价原料抑制采购热情，旺季回暖力度不及预期。
　　库存与结构：全国PP最新商业库存50.37万吨，环比下降6.88%，国内流通库小幅去库。港口库存7.26万吨，环比上升1.40%，到港货源持续累积，库存呈现内降外增的分化格局。期现结构相对平稳，近月计价原油成本与库存变化，远月交易旺季预期。
　　结论：隔夜中东地缘消息刺激原油反弹，聚丙烯成本端获得阶段性提振，但国内下游旺季需求兑现不及预期，下游采购谨慎，库存呈现结构性分化，叠加美联储偏鹰表态压制商品估值，盘面受原油带动出现脉冲式反弹，但基本面缺乏持续上涨动力，行情维持震荡格局。
　　操作建议：PP2701暂观望为主，若盘面冲高至压力位可轻仓试空，严格设置止损，持续跟踪霍尔木兹海峡航运、原油价格及下游订单变化。
　　风险提示：1、中东地缘冲突突发升级，国际原油大幅反弹。2、下游订单超预期回暖。3、装置检修或复产超预期。4、宏观政策变动。