核心观点
　　行情回顾：
　　A股本周呈现"前高后低、节前缩量回落"的节奏。周一上涨（上证涨0.97%），周二冲高回落（上证盘中触及3967点后仅微涨0.06%），周三起连续调整，周四午后跌幅扩大，四大指数集体收跌。按9月18日收盘至9月24日收盘计算：上证指数收于3888.37点，较3911.87点累计下跌0.60%；深证成指收于13316.97点，较13640.87点累计下跌2.37%；创业板指收于3288.95点，较3372.68点累计下跌2.48%；沪深300收于4439.14点，较4507.39点累计下跌1.51%
　　本周收盘，上证指数跌1.22%，深证成指跌2.34%，创业板指跌2.68%，沪深300跌1.73%。两市成交约1.65万亿元，较前一交易日缩量约1100亿元；本周成交逐日收缩，从周一约2.03万亿元、周二约2.14万亿元降至周四约1.65万亿元。
　　结构上，本周相对抗跌与走强的方向包括煤炭、银行、航运港口、工程机械、教育、风电设备等；相对偏弱方向包括有色金属（贵金属、铜板块领跌）、先进封装、CPO、PCB、减肥药、电子烟、房地产及建材链。创业板、深成指等成长权重高的指数跌幅显著大于以上证为代表的价值权重指数，沪深300介于两者之间。这与美债收益率上行、成长股贴现率承压的全球逻辑一致，也与节前资金避险、向红利与防御方向迁移的行为一致