观点与逻辑：国内经济基本面数据延续改善、利多略有增加，再通胀加速也偏利多。国内政策暂无明显影响。海外政策预期扰动增加，地缘政治风险回升，汇率利多影响仍较强，但避险情绪有增加存利空影响。长期来看，再通胀和经济基本面转向平衡，关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏以及地缘政治风险变动。
　　宏观与基本面：消息面上看，数据显示，8月预算内收入增速放慢，支出小幅负增长，广义预算支出指标上月同比下降6.7%，降幅较7月的4.4%进一步扩大，经济动能疲弱，且财政支持力度仍未加速。央行近一周累计净投放8195亿元流动性，短端资金成本下降，流动性转向宽松。其中8000亿元MLF对即将到期的6000亿元提前超额对冲。其他方面消息变动不大，市场焦点仍在海外风险事件变动。此外，中美领导人举行会晤，中方对访美取得成果表态积极大，但双方仍有分歧，需要持续关注。而美国、伊朗领导人态度均较强硬，关系缓和有限。总体上看，国内经济改善节奏有所加快，外需维持强势，再通胀步伐回升。宏观政策增量有限，存量政策有待释放。海外方面，全球经济趋势不变，美国经济数据强势加速，但通胀维持高位。联邦基金利率期货对年内加息预期上升至150%左右。地缘政治风险下降后又上升。
　　金融市场相关：人民币升至高位后回落。市场隐含波动率先降后升。美股冲高回落，纳指刷新高位，VIX指数降至低位后反弹。韩国股市则总体上行。资金方面，主要指数资金明显流出。行业方面，31个一级行业多数总体下跌，涨跌差异明显下降。结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50有支持，医药生物则支持500、1000，电子、有色金属对四大指数拖累最明显。
　　交易策略：策略方面，继续关注沪指下方3860点附近支撑，上方短线3980点至4000点压力较大，调整风险仍维持高位。中长期来看，股指仍为宽幅震荡走势。暂时转向观望，国庆假期前减仓或平仓。未来持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率先降后升，反套和超额收益空间减小。跨期价差方面，12-09、03-12价差总体继续上升，仍可持有反套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价上行为主，后期继续逢低做多，中长期方向或将明确。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
　　风险提示：地缘政治，外盘波动