成交新低成布局时点
　　前周我们提示：伴随中美新一轮谈判的开启以及成交量仍未有效放大，风险偏好有望抬升，反弹仍有望持续，但市场中期格局仍处于下行趋势，反弹空间也较为有限，若出现成交放大至2.4万亿附近仍是兑现信号。最终wind全A周二触顶后开始调整，周下跌1.21%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证1000下跌1.53%，中盘股中证500指数下跌2.25%，沪深300下跌1.51%，上证50下跌0.63%;上周中信一级行业中，涨幅靠前的行业包括地产、煤炭，地产上涨2.2%，有色金属、通信表现较弱，有色金属下跌4.12%。上周成交活跃度上，房地产与医药资金流入明显。
　　从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离差基本持平，最新数据显示20日线收于6421，120日线收于6689点，短期均线位于长线均线之下，两线差值-4%，距离绝对值大于3%，市场处于下行趋势格局。
　　市场处于下行趋势格局，市场观察的核心变量在于赚钱效应是否转正，当前为-1%，显示中期下行趋势格局尚未变化。短期来看，宏观面上，中美会谈告一段落，美伊冲突重回关注焦点，或将压制风险偏好；技术面上，上周市场冲高回落，并快速缩量，但成交仍未新低并且含有假期效应。时间窗口，时间来到长假前夕，市场或将进一步缩量。综合来看，伴随中美会谈告一段落，美伊冲突重回关注焦点，同时成交量仍未缩量至极致，风险偏好短期或继续承压，同时市场中期格局仍处于下行趋势，我们预判，市场在成交新低后有望迎来布局机会。
　　配置方向上，我们的行业配置模型显示，进入9月后，中期行业配置进入困境反转型板块的配置窗口期，重点关注房地产链和创新药方向；短期来看，在成交触底前，银行仍是防守首选；风格角度，当前流动性水平下，微盘股有望延续占优。
　　从估值指标来看，wind全A指数PE位于80分位点附近，属于中等偏高水平，PB位于50分位点，属于较低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位60%。
　　择时体系信号显示，均线距离-4%，距离绝对值大于3%，市场处于下行趋势格局，市场观察的核心变量在于赚钱效应是否转正，当前为-1%，显示中期下行趋势格局尚未变化。短期来看，宏观面上，中美会谈告一段落，美伊冲突重回关注焦点，或将压制风险偏好；技术面上，上周市场冲高回落，并快速缩量，但成交仍未新低并且含有假期效应。时间窗口，时间来到长假前夕，市场或将进一步缩量。综合来看，伴随中美会谈告一段落，美伊冲突重回关注焦点，同时成交量仍未缩量至极致，风险偏好短期或继续承压，同时市场中期格局仍处于下行趋势，我们预判，市场在成交新低后有望迎来布局机会。我们的行业配置模型显示，进入9月后，中期行业配置进入困境反转型板块的配置窗口期，重点关注房地产链和创新药方向；短期来看，在成交触底前，银行仍是防守首选；风格角度，当前流动性水平下，微盘股有望延续占优。
　　风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。