迎接反弹
　　前周我们提示：虽然下周仍有重要数据等待发布，但技术面大幅缩量，同时伴随市场走出下行趋势重回震荡格局，显示市场或有下跌，但下行空间较为有限。最终wind全A全周震荡后下杀，周下跌1.06%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证1000下跌1.08%，中盘股中证500指数下跌0.94%，沪深300下跌0.83%，上证50下跌1.9%;上周中信一级行业中，涨幅靠前的行业包括通信、建材，通信上涨7.21%，综合金融、非银金融表现较弱，综合金融下跌6.55%。上周成交活跃度上，农业与通信资金流入明显。
　　从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离差有所收窄，最新数据显示20日线收于6466，120日线收于6688点，短期均线位于长线均线之下，两线差值-3.3%，距离绝对值大于3%，市场处于下行趋势格局。
　　市场处于下行趋势格局，市场观察的核心变量在于赚钱效应是否转正，当前为- 2.4%，显示中期下行趋势格局尚未变化。但短期来看，宏观面上，伴随美国CPI数据的发布，美联储加息预期基本打满，不确定性的消失有望抬升风险偏好；技术面上，上周市场连续缩量至1.7万亿以下，显示卖出力量基本衰竭，同时周五的探底回升也是对市场完成了一次压力测试。综合来看，伴随美联储加息的不确定性即将落地，风险偏好有望抬升，同时成交均量大幅萎缩显示卖盘基本枯竭，叠加周五的压力测试，尽管中期格局尚未改变，但短期市场有望探底回升，走出一波较为有力的反弹行情。
　　配置方向上，我们的行业配置模型显示，进入9月后，中期行业配置进入困境反转型板块的配置窗口期，重点关注房地产链；同时，若市场如期进入反弹，前期超跌的科创半导体方向短期有望迎来有力修复，弹性更大；风格角度，当前流动性水平下，微盘股有望延续占优。
　　从估值指标来看，wind全A指数PE位于80分位点附近，属于中等偏高水平，PB位于40分位点，属于较低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70%。
　　择时体系信号显示，均线距离-3.3%，距离绝对值大于3%，市场处于下行趋势格局，市场观察的核心变量在于赚钱效应是否转正，当前为-2.4%，显示中期下行趋势格局尚未变化。但短期来看，宏观面上，伴随美国CPI数据的发布，美联储加息预期基本打满，不确定性的消失有望抬升风险偏好；技术面上，上周市场连续缩量至1.7万亿以下，显示卖出力量基本衰竭，同时周五的探底回升也是对市场完成了一次压力测试。综合来看，伴随美联储加息的不确定性即将落地，风险偏好有望抬升，同时成交均量大幅萎缩显示卖盘基本枯竭，叠加周五的压力测试，尽管中期格局尚未改变，但短期市场有望探底回升，走出一波较为有力的反弹行情。我们的行业配置模型显示，进入9月后，中期行业配置进入困境反转型板块的配置窗口期，重点关注房地产链；同时，若市场如期进入反弹，前期超跌的科创半导体方向短期有望迎来有力修复，弹性更大；风格角度，当前流动性水平下，微盘股有望延续占优。
　　风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。