一、一级供给节奏
　　上周（2026.9.14-2026.9.18，下同）地方政府债共发行2029.1亿元，其中，新增专项债1033.5亿元，再融资专项债为399.1亿元。分募集资金用途来看，“普通/项目收益”、“特殊新增专项债”是专项债资金的主要投放领域。截至9月18日，当月特殊再融资专项债发行580.7亿元，特殊再融资债占当月地方债发行规模的比例达到5.9%。
　　发行定价方面，上周地方债发行利率小幅上行，主要受发行期限拉长、税期缴款扰动及资金面边际收敛共同影响。从最新一周数据来看，10年期品种票面利率较前一周上行3bp至1.76%，20年以上品种定价相对稳定。利差层面，10年期新券与同期限国债的利差走阔至7bp以上，20年与30年品种利差仍在15bp内，处于年内较低水平。
　　分地区来看，9月以来贵州、湖南、内蒙古地方债发行规模超过400亿，其中贵州20-30年地方债发行量达到393.1亿，湖南、内蒙古供给量则分别集中在7年内和10-20年。发行利率方面，贵州、甘肃、湖北新债平均票面利率高于2.1%，其余多数区域新债定价分布于1.7%-2.0%区间。
　　二、二级交易特征
　　上周长债指数普遍收涨，7-10年、10年以上地方债指数分别上涨0.02%、0.08%，涨幅明显弱于同期限国债和信用债，显示久期扩散行情尚未传导至超长地方债。区域成交方面，地方债总体流动性环比走强，广东仍为地方债成交最为活跃的区域，周内成交高达387笔，福建、上海等区域单周成交笔数较前一周增幅也较大。成交收益方面，四川、贵州、新疆等区域地方债收益率在2.2%附近，其余区域地方债则基本以1.9%为中枢。
　　风险提示
　　数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动