截至2026年9月21日，存量信用债估值及利差分布特征如下：
　　城投债：
　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率多在2%以下；收益率超过3.5%的品种出现在黑龙江省级、贵州地级市及区县级；其余区域中，云南、新疆等地的利差也较高。与上周相比，近九成公募城投债收益率下行，其中3-5年品种平均下行3.3BP。具体来看，下行幅度较大的品种包括1年内陕西区县级永续、2-3年内蒙古地级市非永续、1年内河北地级市永续及2-3年云南区县级非永续债。
　　私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率基本在2.2%以下；收益率高于3%的品种出现在贵州及辽宁地级市，这些区域的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率多下行，其中3-5年品种平均下行幅度达到3.4BP。具体来看，下行幅度较大的品种包括3-5年安徽省级非永续、1-2年天津省级非永续、1-2年河北地级市永续及3-5年新疆地级市非永续债，分别下行18.5BP、9.5BP、9.7BP和9.1BP。
　　产业债：
　　民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债收益率基本下行，其中3-5年国企私募永续、民企私募非永续品种下行分别达到4.7BP、4.5BP。地产债收益率同样多下行，2-3年、3-5年非永续品种收益压降幅度均超过3BP。
　　金融债：
　　估值收益率和利差较高的品种有城农商行资本补充工具、私募租赁公司债。与上周相比，金融债收益率走势分化。具体来看，半数以上租赁债收益率上行，且出现调整的品种集中在2年内，而2-3年、3-5年私募非永续债均下行2BP以上；商金债收益率多数回调，其中1年内、2-3年大行品种分别上行3.8BP、1.7BP；中长端二永债收益率普遍下行，且3-5年城农商行品种下行幅度最大；证券公司债收益多下行，尤其是次级品种仍受青睐，2-3年、3-5年私募非永续债下行达4.2BP、3.3BP之多。
　　风险提示
　　统计数据失真，信用事件冲击债市，政策预期不确定性