重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价24240元/吨，较上一交易日变化-30元/吨，华东铝现货升贴水20元/吨，较上一交易日变化10元/吨；中原A00铝价24150元/吨，现货升贴水较上一交易日变化10元/吨至-70元/吨；佛山A00铝价录24490元/吨，较上一交易日变化0元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化40元/吨至270元/吨。
　　铝期货方面：2026-09-23日沪铝主力合约开于24240元/吨，收于24205元/吨，较上一交易日变化-35元/吨，最高价达24275元/吨，最低价达到24180元/吨。全天交易日成交126829手，全天交易日持仓287129手。
　　库存方面，截止2026-09-23，SMM统计国内电解铝锭社会库存72.1万吨，较上一期变化-1.2万吨，仓单库存157328吨，较上一交易日变化-12067吨，LME铝库存241375吨，较上一交易日变化-750吨。
　　氧化铝现货价格：2026-09-23SMM氧化铝山西价格录得2700元/吨，山东价格录得2675元/吨，河南价格录得2710元/吨，广西价格录得2605元/吨，贵州价格录得2750元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得349美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2026-09-23氧化铝主力合约开于2733元/吨，收于2692元/吨，较上一交易日收盘价变化-33元/吨，变化幅度-1.21%，最高价达到2746元/吨，最低价为2692元/吨。全天交易日成交156195手，全天交易日持仓227117手。
　　铝合金价格方面：2026-09-23保太民用生铝采购价格18200元/吨，机械生铝采购价格18400元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。ADC12保太报价24000元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存1.97万吨，厂内库存6.57万吨。
　　铝合金成本利润：理论总成本23801元/吨，理论利润199元/吨。
　　策略分析
　　电解铝：沃什依旧拒绝指引同时强调CPI的重要性，即原油价格的波动后期将会多次对加息预期形成扰动，价格波动率加剧不确定增加，短期中美会谈或利好市场情绪。微观方面暂无利空，现货市场节前存备货需求，叠加绝对价格相对稳定，市场成交尚可。长期海外复产及投产存在过剩预期，这抑制铝价的上涨高度，实际对过剩节点当前难以预判，阶段性或形成供需错配的情况。当前下游开工率环比提升，开始向旺季转化，铝水比例持续高位，库存绝对值仍有望降至相对低点。虽然宏观不确定性波动增加，但微观向好，宏观因素造成的回调适合买入保值。
　　氧化铝：原油价格持续走高，几内亚铝土矿海运费已经上涨至43美元/吨，成本端的支撑进一步提高，8月铝土矿进口量再次同比环比双回落。当前几内亚矿CIF报价已经上调至73-74美元/吨，国内氧化铝厂原料库存充足，对价格上涨接受程度依旧不高。国内现货市场成交价格依旧疲软，短期难以看到通过出口缓解国内供给压力的可能。国内供应过剩的局面依旧，广西最后一新增产能已经投产，国内社会库存持续累计，国内过剩矛盾难解。氧化铝依旧维持区间震荡走势判断。
　　风险
　　 1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动