事件
　　Arm于2026年7月29日公布截至2026年6月30日的2027财年第一季度业绩。公司实现营收12.89亿美元，同比增长22%；GAAP净利润2.70亿美元，同比增长108%；非GAAP摊薄每股收益0.45美元，同比增长29%。
　　投资要点
　　▌数据中心与高价值架构渗透，版税和授权收入同步增长
　　公司Q1版税收入7.15亿美元，同比增长22%，Armv9架构、计算子系统CSS等较高单芯片版税技术的采用，以及数据中心部署增加共同推动增长。数据中心版税收入同比增长超过一倍，Neoverse累计出货超过15亿个核心，其中最近5亿个核心仅用9个月完成，云端采用持续扩大。授权及其他收入5.74亿美元，同比增长23%；年化合同价值17.32亿美元，同比增长13%。版税与授权业务共同扩张，为公司持续研发和平台迭代提供收入支撑。
　　▌自研CPU开始交付，扩产支持AI基础设施需求转化
　　公司已向多家客户交付首批Arm AGICPU，并锁定支持2027及2028财年合计10亿美元业务机会所需的制造产能。公司表示，同期客户需求已超过20亿美元，正与制造和供应链伙伴协作扩大产能。生态端，英伟达Vera CPU已进入全面量产，谷歌Axion成为其最新TPU系统的主机CPU，微软扩展基于Neoverse CSS的Azure Cobalt 200虚拟机。自研芯片与合作伙伴架构采用共同拓展Arm在AI基础设施中的应用，有望形成产品收入与IP版税的双重增长来源。
　　▌现金回收增强投入能力，下一季收入指引继续增长
　　公司Q1非GAAP营业利润5.31亿美元，同比增长29%，营业利润率41.2%，同比提升2.1个百分点；GAAP营业利润0.91亿美元，同比下降20%，研发费用8.38亿美元，同比增长29%。季度经营现金流9.02亿美元，非GAAP自由现金流6.65亿美元，受益于应收账款回收和税款支付时点，支持平台及自研芯片投入。公司预计Q2收入13.8亿美元、上下浮动0.5亿美元，中值较Q1增长约7.1%；非GAAP摊薄每股收益0.47美元、上下浮动0.04美元，收入扩张有望延续。
　　▌风险提示
　　（1）AI服务器及终端芯片需求不及预期；（2）自研CPU产能扩张及客户交付不及预期；（3）研发投入回报及新架构采用不及预期；（4）出口管制与架构竞争加剧。