一、日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：9月21日，SHFE铜期货主力2610合约收于110020元/吨，涨幅0.45%。SMM 1#铜现货报价110900元/吨，涨幅0.55%。上海地区平水铜升水报800元/吨，较9月18日上涨100元/吨，升水铜升水报875元/吨，湿法铜升水报710元/吨。海外市场同步表现强势，LME(0-3)升贴水由9月15日的-0.15美元/吨升至9月18日的21.55美元/吨，海外现货亦呈升水格局。
　　持仓与成交：从9月21日市场表现看，现货市场成交活跃度显著提升，升水自盘初快速走高表明买方锁定货源的意愿强烈，双节备货情绪推动现货成交放量。期货方面，近月合约BACK结构较日间早盘走扩，市场对近月合约的追逐明显强于远月，现货紧张的预期正在向近月合约传导，整体持仓兴趣维持在较高水平。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：短期供给趋紧态势明显。LME铜库存9月21日降至22308吨，较9月18日大降4347吨，降幅16.31%，低库存叠加集中去库加剧海外供应紧张。国内方面，上海地区电解铜社会库存9月21日仅4.39万吨，环比9月17日减少1.47万吨，降幅明显，华东地区现货可流通货源偏紧。
　　需求端：节前备货需求集中释放，现货市场成交活跃，升水快速抬升反映下游及贸易商对短期货源的争夺。出口数据表现分化，日本、韩国等主要市场出口同比回落。终端消费领域延续结构性分化格局，高端机型倾斜的趋势可能对单机用铜量形成支撑。
　　库存端：全球显性库存整体处于去化通道。LME库存9月21日降至22308吨，9月15日至9月21日累计减少9092吨；上海地区社会库存降至4.39万吨，较9月17日减少1.47万吨；SHFE库存9月21日录得255875吨，较9月18日微增775吨，但整体维持稳定；COMEX库存9月18日录得767433短吨，较9月15日微降472短吨。
　　价格走势判断
　　结合当前供需格局，预计未来一到两周铜价维持高位震荡偏强运行。驱动因素方面，供给端全球低库存格局持续强化，LME库存降至2.2万吨极低位，上海地区库存亦快速去化，现货升水维持坚挺对期货价格形成较强支撑；需求端双节备货窗口仍在，下游主动锁定货源的行为短期难以逆转，现货紧张局面有望延续；宏观情绪偏向谨慎乐观，刚果（金）对美合作及多个海外铜矿项目推进释放长期供应增加信号，而再生铜原料政策扰动加剧短期供应不确定性，铜价下方支撑较为稳固。