【要点综述】
　　2026安泰科哈尔滨铜业周指出，铜矿供应脆弱性凸显，矿山品位下滑、新项目兑现不及预期，资源国政策加剧供给扰动，铜精矿持续短缺。冶炼产能扩张但受原料约束，加工费低位，硫酸副产品支撑冶炼生产，2027精铜能否转短缺取决于冶炼减产落地。消费端传统需求平稳，新能源阶段性回调，AI算力为中长期增长点，库存出现区域错配。市场聚焦232关税、冶炼亏损减产、精铜缺口兑现及高波动行情下套保痛点。
　　 【市场观点】
　　安泰科认为铜金融战略属性增强，维持高位宽幅震荡，2026伦铜均价13400美元/吨，乐观情景2027伦铜或破15000美元/吨。S&PGlobal给出2026铜价12600美元/吨，判断高价难快速拉动矿山新增供给。CTAMC判断短期震荡偏多、中期宽幅震荡、长期看多，机会更多来自宏观利空冲击，而非微观供需信号，冶炼负荷压降是2027精铜转短缺的关键前提。
　　【策略推荐】
　　1.单边：多单继续持有。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：卖出看跌期权
　　风险点：232关税、AI泡沫破裂、美债危机