【股指】
　　本周关注：1）美联储加息靴子落地，市场交易利空落地而出现反弹，国庆节前预计还有向上的惯性。注意，本次议息会议整体偏鹰，加息环境对IH、IF等偏配置型的大盘品种仍存在趋势压制；IC、IM受益于短期情绪修复，存在波段做多机会。2）关注假期效应，基准情形下，建议国庆节前降低仓位或空仓过节。一方面，自2024年9月本轮牛市启动至今，长假前后市场发生大幅波动的概率偏高，例如2025年4月贸易冲突引发大跌、2026年5月科技股极端行情；当前海外对美联储政策走向分歧尚未消除，长假期间仍有突发变量的可能性。另一方面，近期股指成交持续缩量，在基本面缺少明确驱动的背景下，需要警惕上方长期均线形成的技术压力。3）本次美联储属于高位加息，中长期来看不可持续，短期海外市场高波动、国内震荡时间拉长后，市场有望重启多头趋势。在此背景下，如果出现行情加速下跌，反而是重新布局多单的窗口，可率先关注7月低点位置，择机布局中长期多单。操作上，国庆节前看弱反弹，可轻仓做多，建议节前离场；IC、IM7月低点附近可布局趋势多单
　　【原油】 
　　油价连续四日回落，市场正在计价伊朗对霍尔木兹的筹码缩水。沙特9月出口已从8月的240万桶/日回升至400万桶/日以上，海峡主航道已无水雷，有机构认为若无重大升级，伊朗可能已失去对海峡的相当一部分筹码。风险同时在向红海一侧转移，胡塞周末袭击延布后，阿美暂停部分延布装运并转而加大经霍尔木兹的出口，沙特的外运路线在随哪一侧更安全而来回切换。这一趋势能否延续取决于本周联大期间的美伊接触，特朗普自称处于决策模式，革命卫队则警告可能扩大冲突范围，海峡油轮遇袭也仍未停止。关注特朗普与佩泽希齐扬能否在纽约会面。
　　【铜】
　　国内旺季拿货意愿强度覆盖掉了美国关税囤货的减弱，这是关税预期降温后铜价再次反弹的重要原因。从供应看，全球铜精矿供应偏紧格局缓解节奏偏慢。矿端方面，南美天气扰动导致生产及港口发运阶段性下降，同时Cobre Panama虽然审计合规率接近88%，但产量指引尚未明显体现复产。10月后，随着南美扰动因素逐步消退，Grasberg、Kamoa-Kakula扰动矿山进入爬坡恢复阶段，后续供应释放逐步增强，前期矿端短缺对铜价的支撑边际减弱。废铜方面，部分回收企业反向开票额度刷新，废铜供应出现边际改善，但在受合规票额约束下增量仍较有限。冶炼端，原料短缺造成冶炼厂被动减产，铜精矿现货冶炼利润受TC下移持续承压，但长单利润仍具一定韧性，短期主动大规模减产概率较低。年底长单谈判将成为观察2027年冶炼端供给弹性的关键窗口。从需求看，国内方面，电解铜杆、再生铜杆、铜管和黄铜棒等传统用铜环节表现偏弱，说明电力和地产等需求更多体现为季节性兑现，而非趋势性扩张。相较之下，铜板带和铜箔表现更强，新能源、储能、电子高端制造仍对铜消费形成结构支撑。美国方面，短期内由于中期选举有意控制当前制造业成本，工业金属短期受到压制，铜叠加关税推迟问题影响更大，但关税最终目的是为了保护本土产业，关税手段或许只是暂时被推迟，只要政策仍未最终落地，COMEX-LME价差就仍然存在事件驱动型交易机会，但需要等待加息落地或中期选举完毕。