行情回顾：国内铜市日间震荡上行，再度收复11万关口，沪铜主力合约上涨0.59%收于110180元/吨。
　　重要资讯：1、2026年以来，智利、秘鲁多家大型铜矿的矿石开采量和选矿处理量维持高位，部分矿山甚至刷新处理量纪录，但铜精矿含铜量并未同步增长。Escondida、Spence、Collahuasi、Centinela和Quellaveco等矿山的入选铜品位同比下降约11%—15%，矿企不得不通过提高处理量、优化回收率及调整矿石配比，弥补每吨矿石中铜金属量减少带来的损失；2、美国对铜加征进口关税政策的变数增加，美铜溢价短期走弱，上周美国市场虹吸效应明显下降，COMEX库存出现罕见的周度环比回落，而伦敦库存出现阶段性回升。
　　交易逻辑：当前尚未完全证实美国铜进口关税已出现重大变化，且该事件短期冲击基本已被市场消化，铜价下一阶段仍由自身强基本面主导。当前现货市场采购意愿仍较强，近日随着价格出现短期回调下游逢低补库较为积极。中长期来看，国内TC费仍处于下降通道中，不断创历史新低，废铜流入冶炼端依旧不畅，硫酸价格已连续下跌超2个月，国内冶炼厂检修意愿上升。需求端国内开始进入旺季，而当前国内库存仍处于绝对低位。美国市场短期虹吸效虽有所减弱，但非美地区的低库存仍将面临旺季需求考验。
　　交易策略：对于下游产业端而言，可逢低积极参与买入套期保值操作。沪铜主力合约下方支撑区间预计在105000-106000元/吨，上方压力区间预计在110000-112000元/吨。
　　风险提示：上行风险：非美地区库存进一步下降；下行风险：美国。