本报告导读：
　　美联储如期加息彰显政策独立性与控制通胀的决心，市场对宏观流动性的不确定性有所下降，受益于风险偏好修复，风险资产相较于避险资产具备更高的战术性配置价值。建议超配A股、美股、国债、黄金与工业金属。
　　投资要点：
　　美联储如期加息彰显政策独立性与控制通胀的决心，市场对宏观流动性的不确定性有所下降，受益于风险偏好修复，风险资产相较于避险资产具备更高的战术性配置价值。
　　权益方面：（1）不确定性预期边际收敛，推动市场风险偏好修复，建议超配A股。外部风险已逐步计价，叠加美债利率压力缓和与稳市场政策托底，A股系统性下行风险有限，市场有望震荡企稳。当前交易拥挤主要集中于少数科技龙头，风险偏好具备修复条件；配置上宜淡化指数博弈，关注盈利预期上修的自主可控科技，并以战略资源和高分红资产增强组合稳健性。（2）美国经济韧性较强，受地缘政治冲击相对较弱，企业盈利预期或仍支撑美股中枢震荡上行，建议超配美股。虽然近期中东地缘政治不确定性以及对美联储独立性的担忧使投资者的全球宏观流动性预期边际紧缩，但受益于强劲的企业盈利以及AI产业趋势，美股对宏观流动性预期的波动相对钝化。美股的微观交易结构在调整后得以稳固，估值相对合理，进一步下行的空间或有限，波动将提供“buy the dip”配置机会。
　　债券方面：（1）融资需求与信贷供给仍不平衡，资本市场高波动提升债券配置性价比，建议超配国债。在经济与风险偏好修复的背景下，融资需求与信贷供给虽仍不平衡，但供需关系边际改善；近期全球资本市场波动较大，国债配置性价比相对改善。（2）美国经济韧性尚存，投资者或反复修正宏观流动性预期，建议低配美债。美国经济韧性尚存，通胀粘性较强，地缘政治不确定性冲击或使得投资者反复修正美联储货币政策与全球宏观流动性预期；美联储如期加息彰显其独立性以及控制通胀的决心，但在中东地缘政治尚存在不确定的背景下，美债利率下行空间有限，大概率高位震荡，配置性价比低于风险资产。
　　商品方面：（1）微观交易结构改善或为黄金阶段性提供上涨动能，建议超配黄金。在全球秩序加速重构、地缘政治局势趋势性恶化的背景下，黄金仍具有较高的长期战略性配置价值。市场反复修正全球宏观流动性预期或阶段性冲击黄金价格，但在美元信用走弱的背景下，微观交易结构改善或为黄金阶段性提供上涨动能。（2）地缘政治局势扰动或提振全球油价中枢，建议标配原油。原油价格近期或受地缘政治不确定性扰动，但全球经济原油需求相对偏弱，OPEC+产量政策多变，长期看，原油中枢仍缺乏上行动能。（3）供需不平衡或推高工业金属价格中枢。建议超配工业金属。AI算力扩张、军事设施更新、电力相关建筑设备以及新能源交通工具发展均对工业金属带来了新增需求，以铜为代表的工业金属在供给方面除了受到产业供给的限制，还受到关税与地缘政治不确定性的扰动，供需仍阶段性不平衡。
　　风险提示：分析维度存在局限性，模型设计存在主观性，历史与预期数据存在偏差，量化模型局限性，地缘政治不确定性