本报告导读：
　　8月中国纺服社零跌幅环比收窄；美国服装零售增速环比放缓，库存维持低位；瑞表出口中国内地增速在低基数下转正。
　　投资要点：
　　投资建议：1）制造：聚焦订单能见度较优、产能稳步扩张及爬坡的优质龙头，我们判断其业绩有望持续稳步增长，推荐伟星股份、新澳股份；2）品牌：关注具备结构性成长潜力或有清晰业绩修复抓手企业，以及稳健增长且股息安全边际较优的公司，推荐比音勒芬、江南布衣、安踏体育。
　　8月纺服社零跌幅环比收窄。8月服装鞋帽针纺织品类零售额同比下降0.5%，跌幅环比7月（-1.0%）收窄，跑输社零总额（+0.4%），7-8月纺服社零连续2个月跑输社零总额。1-8月服装鞋帽针织品类零售额累计同比增长5.1%（1-7月为+5.8%）。1-8月穿类商品网上零售总额累计同比增长4.3%，增速环比7月（+4.6%）放缓。
　　8月美国服装零售增速环比放缓，库存维持低位。8月美国服装零售商销售额同比增长4.3%，增速环比7月（+4.5%）略放缓。1-8月美国服装零售商销售额累计同比增长5.6%（1-7月为+5.8%）。7月美国服装零售商库销比2.11月，同比下降0.05月，环比下降0.03月，2019年以来仅高于2021年同期水平（1.84月）。
　　8月瑞表出口中国内地增速在低基数下转正。8月瑞士钟表出口全球金额同比增长9.1%，增速环比7月（+9.6%）放缓。分地区来看，出口中国内地/美国/日本/欧洲/中国香港/新加坡金额同比分别+15.8%/-19.4%/+22.1%/+19.0%/+1.4%/+8.5%，除美国外各地区普遍受益去年同期低基数、增速环比加速。出口中国内地金额在去年同期低基数下（-35.6%）转正，持续性有待观察。分价位看，1-8月<200/200-500/500-3000/>3000法郎腕表出口金额累计同比分别+1.5%/+16.5%/-2.3%/+2.1%，环比变动+1.4/-1.4/+0.1/+0.9pct。
　　风险提示：消费意愿不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。