报告要点：
　　本周油价触顶回落，中东地缘主线从美伊转移到沙特方面，供应风险下，阿曼原油、SC升水布油持续拉大，SC月间BACK结构陡峭化，但在多方斡旋、特朗普态度不定下局势可能迎来缓和，SC相对外盘升水、月差明显回落。
　　地缘方面，霍尔木兹海峡受袭频发，美国继续对伊朗进行封锁，而胡塞武装加强对曼德海峡、和沙特出口设施的军事推进，管道受损加剧了沙特的出口担忧。沙特700万桶日输送能力的东西管道被炸，管道连接的沙特延布港理论最大出口上限为500万桶/日，可在霍尔木兹海峡停滞下绕道曼德海峡进行运输。围绕新的供应风险，油价接连突破90、100两个整数位，但随着本国多国的斡旋以及特朗普关于是否要重启对伊朗大规模行动的态度依然摇摆，市场预期地缘有所缓和。
　　落地到供需面，消息显示沙特阿美在本周出售约6000万桶从Ras Tanura装出的原油，计划在9月和10月经霍尔木兹运至阿曼，通过STS方式至主要买家中国和韩国炼厂，这表明在沙特管道运力损失下原油出口路线可能进一步重构。其次是需求方面，柴油紧缺加剧，成品油需求支撑油价，但从加工行为看，本周数据显示国内炼厂开工回落，10月需关注高成本和原油供应压力，或继续影响炼厂开工的修复。
　　总体来看，油价在100美金以上加强了谈判概率，需警惕高位风险，但基本面支撑依然稳固，回调之后给出地缘溢价的弹性，继续逢低布局。