PX周度供需负荷同步提升，但海外开工受成品油挤压，加工费预期震荡偏强
　　供需：前期在高检修量下PX持续去库，目前库存水平已经下降至低位水平。目前多套PX装置重启，负荷大幅上升，去库量缩窄，预期负荷将进一步上升至高位，但由于PTA同样将提负至高位，且PX海外负荷因成品油利润较好回升缓慢，目前进口量仍然偏低，预期维持紧平衡为主。
　　供应端，本周国内PX装置开工率延续上升，亚洲除我国以外地区负荷维持偏低水平。国内PX负荷上升1.9%至78.7%，亚洲PX负荷上升1.5%至67.3%，装置方面，福海创装置重启，乌石化重启中，海南炼化重启推迟，海外方面印度石油装置重启，沙特、马来装置重启推迟。
　　需求端，PTA前期检修装置陆续重启，本周PTA开工负荷上升2.3%至72.2%，其中逸盛大化225恢复正常，中泰120万吨短停，百宏、威联化学PTA装置恢复到正常水平。
　　库存端，截至7月底，PX社会库存379万吨，环比下降40万吨。
　　估值：中性。目前虽然PX装置负荷逐渐恢复，但海外维持偏低负荷水平，叠加PTA负荷同样恢复高位，成品油偏强造成PX紧平衡下，加工费震荡偏强。截至9月18日PXN为314美元/吨（+30），PX-原油为491美元/吨（+4）。
　　芳烃调油方面：美国汽油表现有所走弱，美亚芳烃价差偏高，但整体贸易量因为亚洲原料紧张偏低。亚洲成品油裂差进一步走强，调油相对利润极高，挤压芳烃开工率。
　　基差和月差：目前现货端仍然偏紧，原油在地缘反复的情况下高位震荡，月差偏强，截至9月18日，PX基差为303元/吨（-240），11-1月差350元/吨（0）。
　　观点：国内PX负荷大幅回升，且预期后续负荷将上升至高位，产能方面PX四季度有投产预期，下游PTA同样处于供应回归的阶段；聚酯端目前利润压力较大，在原料价格波动较大、原料缺乏叠加终端偏弱的压力下减产降负，对上游产生负反馈。9月供需结构因PX和PTA负荷同步上升，且亚洲其他地区因成品油较强，挤占芳烃出率，负荷恢复缓慢，预期进口短期难以恢复，目前预期紧平衡。短期在低库存和紧平衡的预期下估值预计震荡偏强，但负反馈限制上方高度。地缘方面，中东地缘反复，原油震荡偏强，PX绝对价格主要跟随原油。
　　策略：
　　1.单边：观望。
　　2.套利：观望。