观点：美棉方面，德州及三角洲核心产区干旱等级持续抬升，土壤墒情进一步恶化。但从作物生长周期来看，当前主产区棉花已经进入集中吐絮与采收阶段，棉花生长发育基本定型，后期旱情对最终单产的边际影响显著受限，与此同时，美国棉区整体收割天气条件良好，晴好天气利于机械化采收推进，新棉上市节奏加快。收割进度带来的供应增量或将压制美棉价格，国内方面，近期郑棉价格出现一轮显著回落，行情下跌是多重利空因素共振的结果。其一，前期市场交易的国内棉花减产预期逐步被证伪，其二，传统下游旺季需求不及市场前期乐观预期，纺织企业订单偏弱、成品库存去化不畅，采购保持谨慎，现货端缺乏持续向上驱动力；除此之外，宏观情绪波动也对棉价形成明显扰动，资金跟随宏观预期调整头寸，放大了盘面波动。展望短期行情，郑棉期价大概率维持弱势震荡格局，向上反弹动力不足；但考虑到现有利空已充分计价，继续向下的底部空间相对有限，行情或将进入区间博弈阶段，建议持续跟踪新棉采摘进度、籽棉开秤报价以及下游纺织订单的边际变化。
　　 1.单边：预计维持震荡偏弱走势