聚烯烃：观点和策略
　　市场概述：本周聚烯烃市场在地缘局势推升成本与供给收缩的双重驱动下继续走强。PE受中东地缘影响原油持续上涨，油制成本高位支撑犹存，生产企业挺价意向明显带动经销商报盘走高，各品种价格全面上行，周度涨幅在161-327元/吨区间，其中LLDPE薄膜上涨327元/吨至9483元/吨，LDPE薄膜上涨306元/吨至12160元/吨，HDPE薄膜上涨241元/吨至9510元/吨；需求方面中秋及国庆假期带动食品包装需求跟进，下游主流订单缓慢提升，但高价原料压缩了采购积极性。PP受美伊冲突紧张氛围延续、霍尔木兹海峡航运风险提升导致原油供应偏紧的提振，全国拉丝均价上涨311元/吨至10037元/吨，涨幅3.2%；供给端再度收缩，受丙烷价格持续坚挺影响，巨正源、东华宁波、国亨等企业陆续进入停车检修周期，产业链低库存的强现实支撑下现货表现强势、基差维持高位；需求端双节备货带动部分订单缓慢提升，同样受制于高价原料成交难以放量，美联储加息落地后期货出现较大幅度回调，但在刚需释放与流通资源偏紧支撑下现货暂未下滑。整体来看，本周聚烯烃在成本高位、供给收缩与低库存支撑下延续偏强格局，但高价对下游采购的压制以及宏观事件引发的盘面波动，使得量价同步跟进难度加大。
　　总结：估值端，美伊和谈推进带动地缘担忧缓解趋势，油制成本支撑松动；但丙烷货源紧缺叠加海运费高位，PDH制成本仍处高位，成本支撑呈现分化格局。供应端，PE因扬子石化、惠州埃克森等装置计划重启，新增镇海炼化计划检修装置，整体产量预期增加；PP方面宁波富德及宁波金发一线等计划检修，延安能化、大唐多伦、中英石化及一期中化泉州等计划重启，计划内检修产能大于重启产能，检修损失量走高，叠加高成本压制与临停故障频发，供应快速收紧对价格形成较强支撑，预计下周产能利用率回落至66.9%附近运行，需关注月底煤化工回归及新产能投放情况。需求端，PE下游各行业整体开工率继续提升，中秋及国庆假期带动食品包装需求跟进，下游订单缓慢提升，但高价原料压缩下游采购积极性；PP方面原料持续高价令下游成本转嫁困难，短期被迫降负维持生产，下游原料库存偏低，节前伺机低价补仓。总体来看，因为油制成本支撑减弱叠加供应增量预期，PE预计上方承压；PP在集中检修、低库存与丙烷高价的支撑下，预计高位震荡。
　　策略：
　　单边：L01与PP01分别关注8800与9200附近压力。
　　跨期：观望