本期投资提示：
一、A股本周估值（截至2026年9月18日）
1）指数及板块估值比较：
中证全指（剔除ST） PE为20.2倍，PB为1.7倍，处于历史69%和36%分位；
上证50 PE为10.7倍，PB为1.2倍，处于历史45%和28%分位；
沪深300 PE为13.4倍，PB为1.4倍，处于历史52%和26%分位；
中证500 PE为33.3倍，PB为2.4倍，处于历史61%和54%分位；
中证1000 PE为44.1倍，PB为2.4倍，处于历史60%和42%分位；
中证2000 PE为122.0倍，PB为2.6倍，处于历史61%和69%分位；
创业板指PE为38.4倍，PB为5.4倍，处于历史27%和59%分位；
科创50 PE为135.8倍，PB为7.9倍，处于历史80%和94%分位；
中证红利PE为8.5倍，PB为0.8倍，处于历史55%和27%分位；
创业板指/沪深300的PE比值为2.9，PB比值为3.8，处于历史20%和61%分位。
2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）：
PE估值在历史85%分位以上的行业：自动化设备、农林牧渔（养殖业）、通信、IT服务；
PB估值在历史85%分位以上的行业：电子（半导体）、通信；
PE\PB均在历史15%分位以下的行业：证券、保险、能源金属、食品饮料、美容护理、中药。
二、行业中观景气跟踪
1）新能源
光伏：上游：本周多晶硅期货价下跌1.6%，多晶硅料现货价与上周基本保持一致。减产预期降温，多晶硅期货价继续走弱。中游：硅片主流品种下跌3.0%。下游仅维持刚需采买，硅片成品库存高企，以降价去库为主。下游：电池片均价与上周基本保持一致，光伏组件与上周基本保持一致。
电池：钴、镍：钴现货价下跌0.1%，镍现货价下跌1.3%。锂：六氟磷酸锂现货价与上周基本保持一致，碳酸锂现货价下跌3.8%，氢氧化锂现货价下跌5.2%。SMM库存口径调整余波未消，锂矿到港放量、盐厂复工推动产能利用率回升，新能源车销售偏弱动摇锂盐旺季信心。正极材料：三元6系正极材料价格下跌0.9%，动力型磷酸铁锂材料价格下跌1.8%。
2）科技TMT
半导体：本周费城半导体指数上涨0.8%，中国台湾半导体行业指数上涨2.7%。DXI指数（DRAM产出价值）上涨3.3%，DRAM价格指数上涨0.2%，NAND价格指数下跌0.2%。2026年1-8月国内集成电路产量同比增长22.3%，光电子器件产量同比增长1.1%，增速较前7个月分别回落0.8和0.5个百分点。
大模型：本周Token支出指数回升1.5%。GPT-6 Astra调用量效应延续，DeepSeek V4.1 Flash降价形成部分对冲，Token均价温和回升。
3）地产链
房地产：2026年1-8月全国商品房销售面积同比下降12.1%，房地产开发投资完成额同比下降19.9%，降幅较前7个月扩大0.3和0.7个百分点。1-8月新开工、施工和竣工面积同比降幅分别扩大0.8、0.1和0.5个百分点至-24.8%、-12.8%和-23.7%。
钢铁：本周螺纹钢现货价上涨0.3%，期货价下跌0.4%。成本端，铁矿石价格下跌1.5%。供给端，据中钢协估算，2026年9月上旬全国日产粗钢量环比提升0.8%，日产钢材量环比降低4.2%。
建材：水泥：本周全国水泥价格指数与上周基本保持一致。玻璃：本周玻璃现货价上涨1.6%，玻璃期货价上涨5.4%。双节备货中下游采购积极性提升，玻璃厂库存与贸易商库存同步去化。
4）消费
零售：2026年1-8月社零累计同比增长1.1%，8月当月同比增长0.4%较7月回落0.2个百分点。汽车零售由于新能源购置税优惠减弱、前期“以旧换新”透支和2025年同期高基数，增速拖累较大。通讯器材在手机新品发布的换机周期下增速大幅回升。
出行：2026年8月三大航客座率提升约2.7个百分点至88.4%。旅游、探亲、研学及开学返校需求叠加，暑运需求集中释放，供给端航司运力投放克制，客座率明显回升。
猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价下跌1.3%，猪肉批发均价上涨2.6%。
农产品：玉米：玉米价格下跌0.8%，玉米淀粉价格下跌0.4%。小麦、大豆：小麦价格上涨0.1%，大豆价格与上周基本保持一致。
5）中游制造
投资：2026年1-8月制造业和基建投资同比降幅分别扩大0.6和0.4个百分点至-2.3%和-4.0%。高油价抬升成本和企业利润承压，挤压制造业扩产意愿，地方化债约束下基建实物工作量不足。
工业生产：1-8月规模以上工业企业增加值同比增长5.3%，8月当月同比增长5.2%，增速比上月提升0.7个百分点。8月高温洪涝影响消退后部分行业生产修复，AI与出口链拉动下工业增加值增速回升。
发电：2026年1-8月规模以上工业发电量同比增长2.4%，增速较前7个月回落0.6个百分点。
重卡：据中国汽车工业协会发布的产销数据，2026年8月重卡销量同比降幅扩大5.0个百分点至-6.1%。7-8月传统淡季叠加高温、台风、暴雨影响基建开工与干线物流活跃度，加上2025年同期国四以旧换新形成高基数，2026年下半年置换红利消耗完毕，重卡终端零售增速回落。
