1.当前市场观察
　　上周我们提到“随着海外靴子落地，市场正进入落地后的修复阶段，待A股估值分布重回扩张后再右侧加仓”，本周市场走势几乎与我们判断的完全一致，且A股整体估值分布如期再度转向扩张趋势，故择时层面观点维持中性偏强。具体来看，周中美联储如期加息25个基点、将联邦基金利率上调至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息，决议落地后各类资产表现再度呈现典型的“利空出尽”走势，现货黄金先跌破4300美元一线、随后直线拉升至4360美元上方，美股三大指数短暂反复后重新高开、纳指涨超1.5%，油价则随大宗商品集体走低，全球风险偏好延续修复。A股层面，描述市场估值分布变化趋势的PB离散度持续回升（创业板更为明显），也印证了市场存在持续转暖的潜力。而与估值分布重回这一情况相呼应的是成长风格中短期动量因子的全面转暖，由于当前成长风格较上半年的拥挤度明显降低，故风格层面我们明确转向超配成长风格。
　　2.市场最新观点
　　从A股整体估值水平来看，其具备一定中长期配置性价比。万得全A的PE和PB估值中位数的滚动5年分位数分别为76.51%和66.34%，成立以来分位数分别为48.39%和37.64%；中证800的PE和PB估值中位数的滚动5年分位数分别为41.27%和62.89%，成立以来分位数分别为19.80%和42.87%。
　　短期择时：本周全A和创业板综择时信号维持中性（得分于2.0左右震荡，总分4.0），整体仓位建议仍维持50%-60%。细分维度上来看，中期基本面偏弱、估值面偏中性的情况短期内难以改变，价量趋势得分明显改善，但情绪维度略有降低。择时结果上，今年以来，万得全A择时收益率为1.90%，超额收益为1.62%；创业板综择时收益率为14.81%，超额收益为11.65%。
　　风格轮动：成长价值建议超配成长，大小盘风格均建议超配大盘。轮动结果上，今年以来，成长价值轮动策略收益率为16.02%，超额收益为5.43%；大小盘轮动策略收益率为3.44%，超额收益为2.63%。需要注意的是，当前以中证1000为代表的小盘指数已经与微盘股走势有明显差异，故大小盘模型并不适用于微盘风格，仅代表沪深300与中证1000的轮动观点。
　　风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。