现货市场维持缓跌，中欧贸易摩擦预期或推动货量前置。今日欧线整体维持上涨，午后主力合约快速拉升，10合约最终收于2215.5点涨8.07%，增仓超2500手。11、12合约分别涨5.6%和4.67%，收于2566点和2860点。(来源:文华财经)
　　近期市场偏强原因或有以下几点:
　　1、运价缓跌及涨价函预期。市场或计价10合约于3000美元/FEU以上有支撑，带动10合约于2100点以上运行。即期市场运价方面，盘后MSK开舱10月第二周运价沿用3100美元/FEU。GEMINl:MSK上海-鹿特丹10月首周及次周运价均维持3100美元/FEU，中断前期运价线性下跌预期。HPL-SPOT9月末运价维持3035美元/FEU。OA:0OCL下调9月至10月黄金周价格，38周至40周运价再度降至3400美元/FEU，较昨日下调100美元/FEU。CMA 9月下半月运价位于3825美元/FEU。PA & MSC: MSC 9月运价维持在3740美元/FEU，10月首周运价位于3720美元/FEU。ONE 9月末至10月底运价持平，位于3506美元/FEU。(来源:GEEKRATE)
　　2、黄金周停航市场锚定41-42周低运力基本面或支撑运价。据容易船期数据，中国发往北欧的19条航线中，以自华东港口出发的航次为统计口径来看，41-42周分别计划停航4条和3条，当周计划运力分别对应为26.5、25.6万TEU，对比39周30.3万TEU计划运力仍处于低位。(来源:容易船期)。从停航挺价效果来看，据上海航运交易所发布的SCFI数据，2025年11月SCFI上海-北欧运价均值环比10月＋14.7%。(来源:上海航运交易所)
　　3、中欧贸易带动抢运预期。据欧盟贸易专员，“如果10月未能看到实质成果，欧盟将更快、更积极地部署现有200多项贸易防御工具，包括反倾销、反补贴和保障措施等”。欧盟官方数据也印证了这一点:目前欧盟有约230项贸易防御措施在生效中。中国是这些措施的主要针对对象。(来源:新浪财经)从下行风险来看，胡塞武装目前主要针对沙特商船袭击，集运公司维持复航，现货运价暂未出现明显下行。从地缘及复航跟踪来看，当前Gemini复航比例分别为:亚洲-北欧6条航线中2条（ME2、AE5）复航，亚洲-地中海的5条航线中复航4条。另外，0OCLPortugal(24188TEU）试航苏伊士运河顺利通行。但复航释放的运力增量无法即时显示到近月合约，此外欧线航线相对固定，仍需关注明年在Gemini激进复航、MSC、OA试点复航状态下是否有运力增量释放。(来源:容易船期、船视宝)
　　交易逻辑:黄金周停航、MSK平开10月第二周运价带动市场交易10月挺价3000美元/FEU，预期11月合约仍有升水估值。短期来看，仍需关注船司是否发布10月中旬涨价函，及高估值下震荡加剧风险。远月合约主要风险或在欧盟对我国贸易政策调整、中东局势进展，及船司推进复航态度。（来源:金十数据、MSC官网、船视宝、GEEKRATE)
　　展望:震荡
　　风险提示:加班船供应增量、霍尔木兹海峡通行、地缘政治风险、极端天气