基本面分析
　　价格走势：本周在外盘强势提振下，郑糖主力维持偏强震荡。ICE原糖周内创16个月新高，虽有回落但周度录得上涨，投机多头持续大幅增持。内盘远月受全球供应收紧预期支撑，近月受高库存约束，月差小幅走阔。现货小幅跟涨但力度弱于期货，基差进一步走弱，市场以刚需成交为主。
　　全球情况：巴西26/27榨季产糖同比仍下滑，但8月上半月制糖比明显回升，糖醇价差扩大，后期制糖比有望继续抬升。印度虽出台100万吨原糖免税进口政策，但国内糖价回落压缩进口利润，市场预估实际进口量仅约50万吨，全球需求增量预期有所下调。
　　供应情况：广西甘蔗处于拔节关键期，连续台风带来淹水、倒伏风险，削弱新榨季增产确定性。
　　外盘走高使得配额外食糖进口由盈转亏，进口补充力度下降。受老挝糖浆进口管控政策影响，7月糖浆替代品进口大幅回落，一定程度缓解工业用糖的供应压力，后续需持续跟踪产区灾情评估。
　　需求情况：7月食糖销量同比改善但环比回落，饮料产量有所下滑，广西、云南产销率不及去年同期，高库存压制糖价上方空间。8月糖价上行催生涨价担忧，可能带动下游、贸易商预防性补库，叠加加工糖与国产糖价差，现货成交放量，8月销量有望高于去年同期。
　　策略建议
　　巴西制糖意愿边际修复、印度实际进口量或低于政策额度，且外盘前期涨幅较大短期存在回调可能性；国内基本面相对偏弱，但近期郑糖受外盘提振影响较大，叠加随着国内双节临近，需求可能逐渐释放，短期或延续震荡偏强。重点关注后期巴西制糖比、广西产区台风灾情以及国内产销数据变化。
　　风险提示
　　1.巴西制糖比出现超预期抬升；
　　2.印度实际进口落地规模大幅偏离市场前期预估；
　　3.国内下游消费持续低迷