螺纹钢：负反馈预期利空短期价格，关注高炉减产进度
　　行情回顾：螺纹钢期货主力合约日盘小幅反弹，北京地区价格开盘上涨10-20，河钢敬业报价3100，成交一般偏弱，下午下调10报3090。上海地区价格较昨日上涨10，中天厂提3110、永钢厂提3250、三类3110。
　　重要资讯：八部门印发促进智能家居消费行动方案，提出扩大优质智能家居供给、支持智能家居消费、发展适老化智能家居、畅通废旧回收服务链条等7条举措，引导金融机构加大对智能家居消费等贷款支持力度。9月14日，国务院国资委财管运行局负责人裴仁佺表示，接下来，中央企业将积极筹措资金，确保及时支付；今后更要把对中小企业现金支付作为一条“硬杠杠”坚持好；并严格“票证”使用，严禁新开6个月以上“票证”。央行公布数据显示，2026年前八个月，我国社会融资规模增量累计为23.91万亿元，比上年同期少2.64万亿元；人民币贷款增加10.44万亿元，债券、股票融资增长较快，直接融资占比首次超过贷款。8月末，M2、M1同比分别增长7.5%和4.1%。
　　市场逻辑及策略：从基本面看，螺纹上周产需环比均有增加，去库加快，总库存同比持平，目前产量仍较低且临近旺季，需求有继续改善的预期，去库也可能加快，在亏损较高的情况下，螺纹自身下跌驱动一般，短期主要受成本带动，后者下跌则源自供给增加预期，不过煤炭现货仍偏紧，铁矿则有高海运费的支撑。8月PMI环比增加，有季节性影响，建筑业PMI指数仍较低，发债开始加快，对基建有带动，不过这都在预期内，海外美国就业数据偏强，使加息概率增加，不过市场仍在等待通胀数据，海外钢价零星上涨，只是对比3-4月，涨幅还不大且低于5月高点，中国钢材出口还未明显下降，汽车、家电、机械所表征的间接出口也维持高位，外需存在韧性。综合看，近期钢厂盈利继续下降使高炉减产预期增强，加之煤炭供给可能逐步增加，成本下行预期对螺纹形成拖累，不过向下空间仍要看原料供应实际恢复情况。01合约压力3180-3200元，支撑3080-3100元。操作上，短期承压不过难过于看空，区间操作，有企稳可尝试多配。
　　风险提示：
　　①炉料供应持续增加（利空）
　　②钢材需求好转不大（利空）
　　③海外钢价大幅上涨（利多）
　　④国内外政策利多（利多）
　　热卷：负反馈预期利空持续关注高炉减产进度
　　行情回顾：热卷期货主力合约日盘窄幅整理，现货市场日间部分跌10元，成交一般，冷轧跌10元，成交一般。
　　重要资讯：央行公布数据显示，2026年前八个月，我国社会融资规模增量累计为23.91万亿元，比上年同期少2.64万亿元；人民币贷款增加10.44万亿元，债券、股票融资增长较快，直接融资占比首次超过贷款。8月末，M2、M1同比分别增长7.5%和4.1%。八部门印发促进智能家居消费行动方案，提出扩大优质智能家居供给、支持智能家居消费、发展适老化智能家居、畅通废旧回收服务链条等7条举措，引导金融机构加大对智能家居消费等贷款支持力度。
　　市场逻辑及策略：热卷基本面维持弱稳，上周Mysteel口径的产量下降，需求同比降幅扩大至10%，去库收窄，总库存同比增幅仍较高，冷轧、中厚板产需均较强，库销比偏低，使钢材整体在低产量下的供需矛盾有限。需求方面，8月钢材出口维持1000万吨以上，汽车、家电、机械、造船出口也同比偏高，8月海外主要国家制造业PMI多在51%甚至52%以上，环比也尚未下降，外需存在韧性的情况下，临近国内建材旺季，钢材因需求原因出现深度负反馈的概率也不高，8月以来海外钢价零星上涨，不过涨幅低于3-4月。成本端，原料近期因供给消息影响波动加大，煤炭有增产预期故走弱，不过现货仍偏紧，焦炭5轮提涨，铁矿海运费继续上行，外加能源价格较高，可能也限制下跌空间。综合看，高炉盈利大幅回落后，负反馈预期加剧，热卷基本面偏弱，价格承压，不过高炉大幅减产及炉料供给显著增加前，成本可能难大幅松动，制约热卷跌幅。01合约压力3400-3430，支撑3260-3280元。操作上，逢反弹做空，波段交易为宜，套利建议多原料空钢材。
　　风险提示：
　　①炉料供应持续增加（利空）
　　②钢材需求好转不大（利空）
　　③海外钢价大幅上涨（利多）
　　④国内外政策利多（利多）
　　铁矿石：累库预期较强价格承压运行
　　行情回顾：铁矿石期货主力合约日盘震荡走弱，新交所掉期跟随内盘下跌至95美元附近，港口现货持稳略降，成交一般。
　　重要资讯：央行公布数据显示，2026年前八个月，我国社会融资规模增量累计为23.91万亿元，比上年同期少2.64万亿元；人民币贷款增加10.44万亿元，债券、股票融资增长较快，直接融资占比首次超过贷款。8月末，M2、M1同比分别增长7.5%和4.1%。9月7日-9月13日，全球铁矿石发运总量3517.1万吨，环比增加158.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2842.2万吨，环比增加143.3万吨。
　　市场逻辑及策略：铁矿石基本面继续持稳运行，上周全球发运量环比增至3500万吨以上，同比略降，9月以来发运季节性增加，国