纸浆：下游纸张价格未企稳拖累短期浆价
　　行情回顾：纸浆期货主力合约日盘先抑后扬，小幅走弱，现货针叶浆跌20-50元，含税价4680-4860元，阔叶浆鹦鹉金鱼含税价4570元。
　　重要资讯：据悉，截止到9月15日，保定地区热电厂气耗为530蒸吨，保定地区生活用纸开工率折算为70.7%，较上期增加4.0个百分点。截止到9月14日，样本地区(青岛港、常熟港、罗泾港、宁波港、广州地区、高栏港)周度纸浆库存为299.41万吨，较上周减少4.81万吨，环比下降1.58%。
　　市场逻辑及策略：根据资讯商统计，在海外浆厂减产及纸浆期货上涨带动下，现货市场采购情绪增强，中国买家采购加拿大与北欧浆，最高成交价至655美元/吨，供应商上调针叶浆报价10-20美元/吨。基本面看，7月生产商针叶浆总发运及对中国发运均同比下降，阔叶浆维持季节性供应，也低于去年同期，部分国家对中国市场发运同环比均有回落，供应压力有所减轻，同期国内需求也环比走弱，纸厂主动减产，文化纸开工回落较为明显，白卡纸产量也环比回落，生活用纸季节性增加，厂家成品纸库存回落，旺季已至，不过需求好转及成品纸价格改善还不明显，继续拖累纸浆价格。综合看，针叶浆海外减产带来供应利多，不过下游纸张偏弱，同时阔叶浆现货近期也由强转弱，可能使针叶浆承压运行。2611合约压力4900-4950元，支撑4650-4700元。操作上，短期逢高轻仓做空。
　　风险提示：
　　①海外浆厂减产增多（利多）
　　②国内成品纸价格上涨（利多）
　　③旺季需求不及预期（利空）
　　④国内木浆产能继续投产（利空）
　　双胶纸：旺季需求改善有限
　　行情回顾：双胶纸期货主力合约震荡偏弱，现货整体持稳，主流品牌含税价在4000-4100元附近。
　　重要资讯：双胶纸开工负荷率在44.83%，环比下滑1.80个百分点。订单和盈利压力下，周内山东地区新增部分产线转产和停机，南方地区开工暂稳。双胶纸库存天数较上周四上升1.31%。刚需订单支撑减弱，社会印刷订单有限，经销商谨慎备货为主，生产企业库存环比增加。
　　市场逻辑及策略：根据卓创数据，双胶纸开工率下降，库存增加，年中以来产量持续走低，库存也同步回落，现货压力减轻，不过总产能较高，供应弹性较大，下游刚需采购为主，旺季特征还不明显，现货价格持稳，纸厂未开始提涨，成本端纸浆价格有所走强，阔叶浆美元提涨，不过双胶纸在弱需求下，上涨驱动短期可能仍不强。2701合约关注3700-3750元支撑，压力4000-4100元。操作上，逢高空配，套利可多浆空纸。
　　风险提示：
　　①海外浆厂减产增多（利多）
　　②国内成品纸价格上涨（利多）
　　③旺季需求不及预期（利空）
　　④国内木浆产能继续投产（利空）