核心观点
　　行情回顾：
　　国内商品期货呈现明显分化，主力合约共17个上涨、43个下跌。能源化工成为唯一强势方向，SC原油涨近6%，乙二醇涨超4%，燃料油、低硫燃料油、短纤、瓶片、沥青均涨超2%；跌幅靠前的则是集运欧线、玻璃、碳酸锂、PVC、纯碱、沪锡、生猪等。
　　交易逻辑：
　　贵金属：海外利率与美元仍是核心变量。若美债收益率继续抬升、美元维持强势，贵金属的估值压力难以缓解；若能源冲击扩大并重新带动避险与通胀预期，金银可能出现高波动反复。重点观察海外利率、美元指数及地缘风险是否从“消息扰动”转为“实际供应中断”。
　　有色：铜、锌、锡受美元走强和风险偏好回落压制，铝相对有韧性。国内高技术制造业增速较高，对部分工业金属需求构成支撑，若美元回落且需求数据改善，有色存在修复条件；若利率上行，反弹持续性将受限。
　　黑色：螺纹小幅走强、铁矿偏弱，反映“低估值与现实需求偏弱”的拉锯。固定资产投资和房地产投资仍处低位，决定黑色系难以形成全面上行；同时钢材库存、铁水产量、钢厂利润和煤炭保供政策将影响阶段性节奏。重点关注旺季终端成交是否真正改善，而非仅观察盘面反弹。
　　能化：原油是最强主线。原油上行通过成本端带动燃料油、沥青、PX、PTA、乙二醇和短纤，但不同品种还要看自身供应、库存和下游开工。
　　农产品：豆粕基本持平而油脂、玉米、棉花普遍偏弱，生猪跌幅较大。农产品短线更看供需和季节性，而非跟随宏观单向定价。豆粕需跟踪美豆天气、出口与国内压榨节奏；油脂关注国际油脂供给和生柴需求；生猪仍要看出栏节奏、冻品库存和终端消费。
　　交易策略：合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
　　波动率管理：若隐含波动率处于历史低位（分位数<30%），可优先买入期权；若隐含波动率偏高（分位数>70%），可考虑卖出期权或价差组合。
　　风险提示：
　　政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转，需密切关注相关资讯对趋势的影响。
　　期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，买卖价差较大，建议优先交易主流标的。