核心观点
　　【行情分析】9月豆油整体呈先扬后抑走势，本轮回落的直接触发因素:一是USDA9月供需报告上调美豆单产与产量预估，报告偏空，美豆回调拖累国内油脂;二是MPOB报告显示马棕库存超预期累库，棕榈油领跌，豆油跟随走弱;三是国内双节备货不及预期、现货累库，基本面缺乏支撑。
　　【次日展望】USDA9月供需报告利空效应仍在消化，美豆单产意外上调至52.8蒲/英亩超出市场预期，成本端支撑松动。国内方面，豆油商业库存维持145万吨以上高位,油厂开机率维持60%以上，双节备货进入尾声，现货成交清淡，基差持续走弱。预计明日豆油主力合约或延续偏弱震荡格局。
　　【宏观预期】豆油基本面呈现近端宽松、远端支撑增强特征。三季度进口大豆集中到港，油厂高压榨，豆油库存高位运行，现货供应宽松。但四季度大豆到港量或将明显回落，且11月买船进度仅37%，远期供应预期收紧。同时，厄尔尼诺超强级别发展、印尼B50生物柴油政策10月全面执行、美国生物柴油政策等利多因素持续发酵，为油脂价格提供中长期底部支撑。预计豆油中期以宽幅区间震荡为主，重心有望逐步上移，但上行高度取决于国内库存去化与南美播种情况
　　【风险关注】USDA报告后续修正风险;中美贸易政策不确定性;厄尔尼诺发展强度;原油价格波动;国内库存压力;人民币汇率波动。