核心观点
　　本周重点关注三方面政策：（1）《金融强国建设“十五五”规划》正式出台。9月10日国新办发布会上，央行、金融监管总局、证监会、外汇局负责人同台，正式发布《金融强国建设“十五五”规划》。（2）国办印发《关于加强中小企业回款难问题治理有关工作的通知》，把清理拖欠上升为制度硬约束。9月10日，国办印发通知，针对机关、国企和大型企业拖欠中小企业账款问题作出系统部署。（3）美国8月核心CPI环比超预期，9月加息基本落定，市场转向定价“年内第二次加息”。9月11日晚公布的8月CPI环比上涨0.4%、核心CPI环比上涨0.3%高于预期，CME美联储观察9月加息25个基点概率一度跳升至近90%，9月加息已基本充分定价，市场开始计入年底前累计加息两次。
　　摘要
　　1、《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，金融四部门集体亮相国新办
　　简评：这是“十五五”金融改革的总施工图，把资本市场制度型开放、人民币国际化与强监管落到可执行层面；隔夜逆回购新工具表明，在海外主要央行重启加息的外部约束下，国内货币政策仍坚持“以我为主”、保持流动性合理充裕，“外紧内松”的组合意图清晰。短期对券商、银行、保险和人民币资产是情绪与制度双利好，但估值修复仍取决于后续细则落地与盈利兑现。
　　2、国办印发《关于加强中小企业回款难问题治理有关工作的通知》，把清理拖欠上升为制度硬约束
　　简评：这是在前期清理拖欠基础上的加力版，核心是用刚性约束改善中小企业现金流、修复民企预期。应收账款占比高的建筑、软件、工程服务、专用设备等行业直接受益，也有助于打通“大企业占款—中小企业垫资—民企投资意愿”这一堵点；对长期靠占用上下游账款周转的大型企业，短期应付款管理压力会边际上升。
　　3、美国8月核心CPI环比超预期，9月加息基本落定，市场转向定价“年内第二次加息”
　　简评：9月11日晚公布的8月CPI同比上涨3.4%持平前值，环比上涨0.4%为6月以来最大；核心CPI环比上涨0.3%、高于预期的0.2%，通胀呈“能源+黏性服务”双轮驱动特征。数据公布后，CME美联储观察9月加息25个基点概率一度跳升至接近90%，9月加息已基本充分定价，市场开始计入年底前累计加息两次。资产端“利空出尽”：10年期美债冲高逼近5%后回落，黄金深V反转，美股终结四连跌。后市焦点转向点阵图是否指引年内第二次加息；关键变量是霍尔木兹海峡通行局势。
　　风险分析
　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（3）战略性行业发展周期长，政策性红利出尽后市场预期降温，可能导致短线大幅震荡。（4）美国资本市场波动增大，叠加弱美元环境，A股市场面临潜在情绪面冲击。（5）关税及国际贸易争端升温，国际经贸不确定性加剧。地缘政治摩擦仍未彻底解决，全球安全风险仍未完全解决。