铜
　　隔夜内外铜价震荡偏弱，国内现货精炼铜进口窗口关闭，美伦铜价差收至100美元/吨以内。宏观方面，美联储加息预期以及美元指数走高给予铜价较大压力。而来自基本面方面压力则更大，上周四晚间白宫传出尚未就精炼铜关税作出决定的消息，关税预期驱动的美国囤货逻辑一度瓦解，从当前走势看仍在持续定价这种不确定性，因此短期铜价仍需谨慎偏空看待。
　　铝
　　隔夜氧化铝震荡偏强，AO2701收于2696元/吨，涨幅0.52%。持仓增仓281手至22.95万手。隔夜LME收于3251.5美元/吨，跌幅0.15%，库存去库250吨至24.39万吨。AL2610收于23990元/吨，跌幅0.06%，持仓减仓12485手至18万手。铝合金隔夜主力AD2611收于23255元/吨，涨幅0.15%。持仓减仓182手至18042手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2675元/吨。铝锭现货升水10元/吨。佛山A00报价回落至24270元/吨，无锡A00报贴水180元/吨。铝棒加工费河南临沂持稳，其他多地上调50-100元/吨，新疆广东上调30元/吨；铝杆1A60系加工费上调50元/吨，6/8系加工费持稳，低碳6/8系下调171-354元/吨。海运费和原油偏强推升几内亚铝矿到岸成本，前期长期在成本线附近运行的氧化铝产能，减产预期被盘面资金放大。港口保税区货源转口至海外，周内社库下降但氧化铝厂库积压态势未改，氧化铝随预期修复而非实际供需改善。电解铝方面，美联储9月加息概率提升，短期对有色形成压制。临近九月中旬，旺季需求兑现不足，现货小升水难以持续走扩，铝棒累库有向锭端传导的风险。重点关注美联储议息会议结果，静待利空落地再修复。
　　镍
　　隔夜LME镍跌0.51%报16440美元/吨，沪镍跌0.35%报124640元/吨。库存方面，LME库存增加12吨至274332吨，SHFE仓单减少84吨至270924吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上升50元/吨至50元/度。消息面，印尼能源和矿产资源部（ESDM）表示，目前仍在评估约50家采矿企业提交的2026年工作计划和预算（RKAB）修订申请。矿务煤炭总司长特里·维纳诺称，评估重点在于企业申请的可行性，以及行政和技术要求的满足情况；政府在RKAB办理过程中实施了更严格的规定。若企业仍存在应收款或尚未完成复垦义务，将无法继续办理RKAB申请。镍矿价格、升水及硫磺价格环比走弱，而受气候、电力等压力，产业链环节或存在不同程度减产情况，同时，国内电镍、镍铁及硫酸镍也呈现不同程度降幅。供给端减产有望带动库存压力消化，但配额压力或逐渐凸显，理论成本支撑仍或下移，短期价格仍偏震荡运行，需警惕宏观扰动