螺纹钢：短期跟随成本走弱
　　行情回顾：螺纹钢期货主力合约日盘震荡下跌，现货市场北京地区价格较上周五下跌10-20，河钢敬业报价3080-3090。上海地区价格较上周五稳中有降10，中天厂提3100、永钢厂提3240、三类3090。
　　重要资讯：央行数据显示，2026年前八个月社会融资规模增量累计为23.91万亿元，比上年同期少2.64万亿元。前八个月人民币贷款增加10.44万亿元。8月末，M2、M1同比分别增长7.5%和4.1%。9月14日吕梁离石地区一座煤矿因全年生产任务已完成，已于9月12日起停产。该矿核定产能100万吨，主产煤种为中、高硫瘦煤。后期复产时间暂未明确，停产或对区域内瘦煤供应形成一定影响。2026年9月7日至2026年9月13日，全球船厂共接获45+4艘新船订单。其中中国船厂接获42+4艘新船订单；日本船厂接获1艘新船订单；印度船厂也接获相关新船订单。欧盟与英国重启关系谈判再度推迟。原定于7月22日举行、旨在敲定脱欧后关系重置协议的会议已被推迟，谈判初步安排在11月6日。这一时间再次延后，最早要到11月下旬。
　　市场逻辑及策略：从基本面看，螺纹上周产需环比均有增加，去库加快，总库存同比持平，目前产量仍较低且临近旺季，需求有继续改善的预期，去库也可能加快，在亏损较高的情况下，螺纹自身下跌驱动一般，短期主要受成本带动，后者下跌则源自供给增加预期，不过煤炭现货仍偏紧，铁矿则有高海运费的支撑。8月PMI环比增加，有季节性影响，建筑业PMI指数仍较低，发债开始加快，对基建有带动，不过这都在预期内，海外美国就业数据偏强，使加息概率增加，不过市场仍在等待通胀数据，海外钢价零星上涨，只是对比3-4月，涨幅还不大且低于5月高点，中国钢材出口还未明显下降，汽车、家电、机械所表征的间接出口也维持高位，外需存在韧性。综合看，近期钢厂盈利继续下降使高炉减产预期增强，加之煤炭供给可能逐步增加，成本下行对螺纹形成拖累，不过向下空间仍要看供应实际恢复情况。01合约压力3200-3230元，支撑3080-3100元。操作上，短期承压不过难以过于看空，低位有企稳也可尝试多单。
　　风险提示：
　　①炉料供应持续增加（利空）
　　②钢材需求好转不大（利空）
　　③海外钢价大幅上涨（利多）
　　④国内外政策利多（利多）
　　热卷：短期跟随成本走弱
　　行情回顾：热卷期货主力合约日盘震荡下跌，现货日间跌10-20元，成交偏弱，冷轧跌10元，成交一般。
　　重要资讯：央行数据显示，2026年前八个月社会融资规模增量累计为23.91万亿元，比上年同期少2.64万亿元。前八个月人民币贷款增加10.44万亿元。8月末，M2、M1同比分别增长7.5%和4.1%。9月14日吕梁离石地区一座煤矿因全年生产任务已完成，已于9月12日起停产。该矿核定产能100万吨，主产煤种为中、高硫瘦煤。后期复产时间暂未明确，停产或对区域内瘦煤供应形成一定影响。2026年9月7日至2026年9月13日，全球船厂共接获45+4艘新船订单。其中中国船厂接获42+4艘新船订单；日本船厂接获1艘新船订单；印度船厂也接获相关新船订单。山西发布“十五五”产业规划，钢铁行业聚焦提质降碳与兼并重组，力争2030年制造业用钢占比超60%。
　　市场逻辑及策略：热卷基本面维持弱稳，上周Mysteel口径的产量下降，需求同比降幅扩大至10%，去库收窄，总库存同比增幅仍较高，冷轧、中厚板产需均较强，库销比偏低，使钢材整体在低产量下的供需矛盾有限。需求方面，8月钢材出口维持1000万吨以上，汽车、家电、机械、造船出口也同比偏高，8月海外主要国家制造业PMI多在51%甚至52%以上，环比也尚未下降，外需存在韧性的情况下，临近国内建材旺季，钢材因需求原因出现深度负反馈的概率也不高，8月以来海外钢价零星上涨，不过涨幅低于3-4月。成本端，原料近期因供给消息影响波动加大，煤炭有增产预期故走弱，不过现货仍偏紧，焦炭5轮提涨，铁矿海运费继续上行，外加能源价格较高，可能也限制下跌空间。综合看，高炉盈利大幅回落后，负反馈预期加剧，热卷基本面偏弱，价格承压，不过需要看成本回落幅度，短期跌幅受限。01合约压力3400-3450，支撑3280-3300元。
　　操作上，逢反弹做空，波段交易，套利建议多原料空钢材。
　　风险提示：
　　①炉料供应持续增加（利空）
　　②钢材需求好转不大（利空）
　　③海外钢价大幅上涨（利多）
　　④国内外政策利多（利多）
　　铁矿石：负反馈预期利空短期矿价关注非主流减产消息
　　行情回顾：铁矿石期货主力合约日盘继续下跌，新交所掉期跟随内盘下跌至95美元，港口现货价格下调，成交一般。
　　重要资讯：9月7日-9月13日，中国47港铁矿石到港总量2897.5万吨，环比增加197.9万吨；中国45港铁矿石到港总量2737.2万吨，环比增加113.3万吨。9月7日-9月13日，全球铁矿石发运总量3517.1万吨，环比增加158.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2842.2万吨，环比增加143.3万吨。央行数据显示，2026年前八个月社会融资规模增量累计为23.91万亿元，比上年同期少