▌算力：千问办公上线“多人工作台”，DeepSeek发布V4.1 Flash推动显存瘦身与降价
　　2026年9月10日，DeepSeek正式发布全新MoE架构模型V4.1 Flash。该模型在Agentic Benchmark等测试中超越V4 Pro与GLM 5.3等旗舰模型；得益于CSA2机制、FP4存储与SWA有界重放，HBM与SSD需求分别降至上一代的1/4与1/8，较初代KVCache累计缩小437倍；官方全面下调API资费，并同步推进V4 Pro向新模型的路由过渡与有序下线。
　　 ▌AI应用：ChatGPT周访问量环比+4.38%，OpenAI发布GPT-Images-2.5 
　　2026年9月9日，OpenAI正式推出了其图像生成模型的最新版本——GPT-Images-2.5。该模型在生成延迟上最高可降低百分之五十，同时大幅提升了图像编辑的精准度，并引入了全新的Sketch手绘输入功能。在面向开发者的API端，OpenAI首次将图像模型拆分为“快”与“慢”两个版本，以满足不同场景下的差异化需求。目前，该模型已面向ChatGPT、ChatGPTWork以及Codex的全线用户开放，其中也包含免费版。
　　 ▌AI融资动向：Mistral完成30亿欧元D轮融资，三星领投创欧洲纪录
　　法国AI独角兽Mistral AI宣布完成30亿欧元（约合234.39亿元人民币）D轮融资，投后估值超210亿欧元，由三星电子领投并签署战略合作协议，创下欧洲科技企业史上最大单笔股权融资纪录。本轮融资进一步夯实其在开源全栈大模型与欧洲“主权AI”领域的领跑地位。
　　▌投资建议
　　近日，甲骨文发布其2027财年第一季度财报。当季总收入193亿美元，同比增长30%；其中云收入116亿美元，同比增长62%，云基础设施（IaaS）收入74亿美元、同比增长121%，云应用（SaaS）收入42亿美元、同比增长10%；GAAP营业收入67亿美元，同比增长57%，Non-GAAPEPS1.92美元，同比增长30%；当季经营现金流230亿美元、同比增长184%，自由现金流-50亿美元，主因公司持续投入云基础设施建设。AI订单与交付同步放量：当季新签AI云合同超300亿美元，剩余履约义务（RPO）同比增加2,090亿美元至6,640亿美元，公司表示AI云训练与推理需求持续快于供给；当季新增交付850MW数据中心容量，自上季末以来已向AI云客户交付超30万块GPU，交付算力接近4QFY26的三倍。指引方面，2QFY27总收入预期同比增长30–34%、云收入预期同比增长65–71%；FY2027全年总收入预期至少900亿美元。
　　本次财报的核心信号在于AI云"订单—交付—收入"的传导链条全面提速：订单端，RPO已达6,640亿美元且单季再增超300亿美元AI合同；交付端，单季850MW新增容量、GPU交付量环比近三倍，IaaS收入121%的增速说明产能爬坡正直接转化为收入，而非纸面订单；投入端，自由现金流阶段性转负、单季200亿美元股权增发落地，公司处于以资产负债表换取AI基建份额的投入高峰期。我们认为，甲骨文的财报与此前英伟达、Snowflake的指引形成互证：英伟达在供给受限口径下仍给出环比约12%的收入指引，Snowflake产品收入连续三个季度加速，甲骨文则完成了订单向收入的加速转化——AI算力需求正从芯片、云平台到企业数据层全链条兑现；在订单已不再是瓶颈的背景下，头部云厂商的产能交付能力正成为AI云竞争格局的核心变量。
　　中长期，建议关注专注于功率半导体及模拟芯片测试系统研发的联动科技（301369.SZ）、专注于半导体等高端制造业的罗博特科（300757.SZ）、新能源业务高增并供货科尔摩根等全球电机巨头的唯科科技（301196.SZ）、AI智能文字识别与商业大数据领域巨头的合合信息（688615.SH）、深耕工业AI与软件并长期服务高端装备等领域头部客户的能科科技（603859.SH）。
　　 ▌风险提示
　　1） AI底层技术迭代速度不及预期。2）政策监管及版权风险。3）AI应用落地效果不及预期。4）推荐公司业绩不及预期风险